《證券投資分析之財務分析法的不完善性》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《證券投資分析之財務分析法的不完善性（15頁珍藏版）》請在維思文庫上搜索。
1、證券投資分析之 財務分析法的不完善性,一 證券投資分析方法,1 什么是證券投資分析 資本市場的發(fā)展和風險資產(chǎn)的投資過程，孕育和形成了一整套證券投資分析方法，這些方法經(jīng)過總結和提煉，逐步系統(tǒng)化理論化，對揭示證券和證券市場的變化規(guī)律幫助投資者進行投資有著重要的現(xiàn)實意義。證券投資分析就是運用這些方法對各種不同類型的金融資產(chǎn)的特征進行考察分析，為構造投資組合提供技術支持。,2 證券分析方法的基本分類 根據(jù)分析方法的不同，可以將之分為基本分 析法和技術分析法。 基本分析法主要根據(jù)經(jīng)濟學，金融學，投資 學等相關的基本理論，對決定證券內(nèi)在價值的 基本要素進行系統(tǒng)的分析，從而確定證券的內(nèi)在 價值，并在此基礎上
2、再判斷該證券合理的，可能 的價格空間，并提出相應的投資建議。 技術分析法主要是通過對證券市場中價格，成交量的運行軌跡的分析，來預測證券價格的走勢。,二 公司財務分析法,1 財務分析基本概念公司分析是基本分析法的重點，只有對發(fā)行券商的經(jīng)營狀況進行全面的分析才能知己知彼財務風險分析方法，公司分析的內(nèi)容主要有公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇攧諣顩r、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風險等方面的分析，這些基本上可以從公司的年報，季報中經(jīng)過計算分析得出。 財務報表的財務指標或比率之間存在一定的相關關系。通過橫向比較、縱向比較等多種財務, 分析方法進行比較分析和綜合評價,構建出財務風險過濾與預警,進而為投資者提供分析上
3、市公司的財務狀況、判斷企業(yè)報表的質量和有無惡化情況、發(fā)現(xiàn)和揭示風險的便利途徑。一個好的財務狀況說明公司經(jīng)營良好,其未來發(fā)展相對有保障；而一個較差的財務狀況表明公司陷入困境,其未來經(jīng)營難以預料。它可以 在一定程度上幫助投資者迅速便利地深入上市公司進行追蹤調(diào)查從而揭示和發(fā)現(xiàn)風險，判斷投資時機。 2 財務分析法存在的不足投資者必須清楚地認識到財務分析并不是投資分,析的全部。特別是財務報表分析(或財務比率分析)具有相當大的局限性,所以更不可能用財務報表分析或財務比率分析來代替投資分析。因為,一個公司的發(fā)展成長會受到政治、經(jīng)濟、社會等諸多方面的多種因素的影響,許多影響因素不能從財務比率中得到反映,更不會
4、出現(xiàn)在財務報表中。譬如,行業(yè)周期性因素、技術革新因素等等。 另外，財務報表或財務比率反映的主要是公司經(jīng)營的歷史情況, 而我們投資卻主要關注公司的未來發(fā)展。盡管歷史可以預測未來,多數(shù)情況下我們也是這么做的,但是光憑過去的一些財務,數(shù)據(jù)或財務比率不可能準確地預測公司的未來,尤其是對公司成長性及其股票投資價值的預測能力 較低。再之，好的財務報告公布之時往往是利好出貨 之 時,也就是公司股票價格的高點形成之時；而較差的財務報告公布之時往往是利空進貨之時,也是公司股票價格的低點形成之時。當然,形成這樣一個經(jīng)驗規(guī)律的原因是多方面的。但是,不容否認的是,從中我們可以得出過去的財務數(shù)據(jù)或財務比率對公司成長性及
5、其股票投資價值不具有完全的預測能力。 以上的分析都是建立在各上市公司的財務報表,都是真實披露的前提下的，尚不能作為證券投 的判斷標準，更何況我國現(xiàn)行的體系下，存在 著大量的不真實的報表披露，其數(shù)據(jù)的可信和 可利用程度更加令人懷疑。 據(jù)有關調(diào)查結果顯示，48.28的個人投資者對 目前我國上市公司信息披露法規(guī)的評價為“尚 不完備”，認為“比較完備”的僅占14.26；機 構投資者有41.58評價為“尚不完備”，認為“ 基本完備”的占35.64，“比較完備”的占13.86 ，“非常完備”的僅占0.99，“極不完備” 的占7.92。,3 財務問題的個案分析案例一：ST包裝（現(xiàn)更名為“長江控股”）2000
6、年11月將 所持四川長信紙業(yè)有限公司40%股權財務風險分析方法，以4800萬元的價格轉讓給尚未入主的潛在大股東四川泰港集團。由于ST包裝按權益法核算對四川長信紙業(yè)有限公司的投資時，已確認了1600萬元的投資損失，并將投資成本減記為零，因此，這比股權 轉讓使ST包裝平添了4800萬元的收益，占當年 利潤總額1622萬元的295.9%，如果剔除這項收 益，ST包裝當年將虧損3178萬元。同時四川泰 港集團還與ST包裝簽定了增予資產(chǎn)協(xié)議，,將其所持有的四川神巖風景區(qū)旅游公司的 95%的股權無償捐贈給ST包裝。這些股權評值 是18943萬元，扣除251萬元的遞延所得稅以差 額12692萬元確認為資本公積。通過上述兩項交易， ST包裝如愿以償?shù)卣袅薙T的帽子案例二： 深信泰豐的前身是“ST深華寶”，該公司1999年末期 和2000年中期的每股凈資產(chǎn)都低于1元，保留盈余 有巨額虧損，被處以ST，經(jīng)過一年多時間的兩次 資產(chǎn)重組，深圳市華寶（集團）股份有限公司告別ST。年報顯示，2000年ST深華寶主要致力于徹底,改變原來的產(chǎn)業(yè)結構，剝離不良資產(chǎn)，重新整合各種 經(jīng)營要素，開拓新的利潤增長點。在公司兩大股東深國投和寶
更多財稅咨詢、上市輔導、財務培訓請關注理臣咨詢官網(wǎng) 素材來源：部分文字/圖片來自互聯(lián)網(wǎng)，無法核實真實出處。由理臣咨詢整理發(fā)布，如有侵權請聯(lián)系刪除處理。
400-835-0088
