目標(biāo)今年超越星巴克 瑞幸咖啡赴美申請IPO 最高融資1億美元
盡管成立才一年多，目標(biāo)挑戰(zhàn)星巴克的瑞幸咖啡就啟動了上市步伐。當(dāng)?shù)貢r間22日，瑞幸咖啡向美國證監(jiān)會遞交IPO申請，最高融資或?qū)⑦_(dá)到1億美元，而星巴克的最大主動投資者，貝萊德也幫助瑞幸獲得美國主流投資者背書，為美國資本市場IPO做最后沖刺。
招股書顯示，瑞幸咖啡本次上市尋求以LK為代碼在納斯達(dá)克交易，由瑞信、摩根士丹利、中金和海通國際承銷，計劃最高融資或?qū)⑦_(dá)到1億美元，但這只是用于計算注冊費用的初步登記額，實際IPO融資規(guī)模可能高于或低于這一水平。另外，作為星巴克的最大主動投資者及第二大基金管理公司股東，貝萊德也將投資瑞幸咖啡，幫助瑞幸獲得美國主流投資者背書，為美國資本市場IPO做最后沖刺。瑞幸咖啡在成立的一年多來快速攻城略地，目前已經(jīng)成為傳統(tǒng)咖啡市場的攪局者和國內(nèi)成長速度最快的獨角獸。而瑞幸咖啡也一度放出豪言，目標(biāo)在今年超越星巴克。
而業(yè)內(nèi)認(rèn)為，瑞幸咖啡能夠迅速擴(kuò)張，離不開“燒錢”與融資。數(shù)據(jù)顯示，這是瑞幸咖啡自2017年成立后的第四輪融資。最近的一次融資就在上周，瑞幸咖啡完成1.5億美元B+輪融資，全球最大資管公司貝萊德所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投后估值達(dá)到29億美元。市場甚至稱瑞幸咖啡為第二個OFO。因為快速擴(kuò)張和補貼模式，讓人質(zhì)疑，瑞幸的燒錢戰(zhàn)略能走多遠(yuǎn)，是否會步共享單車小黃車后塵。不過對此瑞幸咖啡申請ipo，瑞幸似乎并不同意。
數(shù)說：瑞幸真的能叫板星巴克嗎？
瑞幸咖啡的價值到底高不高呢？讓我們用數(shù)據(jù)來說話。營收方面，瑞幸2019年一季度的營收已經(jīng)達(dá)到2018年全年的一半。但它目前面臨的總債務(wù)為10.8億元，其中8.48億元為短期債務(wù)。在獲客成本方面， 一季度獲取新客的成本從去年同期的103.5元降低到16.9元。但它的用戶增長率隨著規(guī)模變大而放緩，2018年第四季度，瑞幸咖啡的新增用戶為650萬人，2019年第一季度，新增用戶為430萬人。從成立之初，瑞幸咖啡就將目標(biāo)對準(zhǔn)星巴克，但業(yè)內(nèi)分析，二者在獲客成本和營銷費用上 存在較大差距。2018年，瑞幸咖啡目標(biāo)是開店和獲取新用戶，全年虧損16.19億元，其中市場費用達(dá)7.46億，占總收入的88.8%，截至2018年年底，用戶數(shù)目為1259萬人。2018財年，星巴克市場費用及成本為101.7億美元，占總收入為41.2%。2018財年，星巴克擁有1530萬會員，比去年增長15％。并且，星巴克會員數(shù)還只是所有用戶的一部分。
IPO是不是獨角獸企業(yè)們的“速效救心丸”？
投資者喜歡用動物 描述資本市場，牛市熊市，鴿派鷹派皆是如此。而獨角獸，則是投資者對估值超過10億美元的高科技私有化公司的統(tǒng)稱，這個稱呼顯然寄托著投資者 對這些公司的期待。然而，隨著一大批獨角獸公司虧損連連，缺少清晰的盈利模式，市場也不禁疑問，IPO是否真能解決這些公司存在的的問題？
作為最早的獨角獸企業(yè)之一，亞馬遜在1997年IPO上市。之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)大行其道，并且智能手機(jī)開始流行，全球的獨角獸公司開始爆發(fā)式增長。美國的谷歌、臉書，中國的阿里巴巴和騰訊這樣的明星公司，都是這波浪潮的受益者。
不過，這樣的成功并不是誰都可以復(fù)制。據(jù)顯示，美股中12家已上市、或可能上市的獨角獸公司去年合計虧損140億美元，累計虧損則達(dá)到了470億美元。這些企業(yè)的服務(wù)，從叫車服務(wù)到辦公租賃，經(jīng)常會大幅打折，以加速市場規(guī)模增長。其中，有的公司缺少經(jīng)濟(jì)規(guī)模，有的缺少核心競爭力，沒有清晰和獨到的經(jīng)營模式是這些獨角獸企業(yè)的軟肋。任何人都可以租辦公室，不是只有WEWORK。有錢就可以造共享單車，不只是摩拜。
由此，市場對于企業(yè)“通過資本運作，燒錢快速擴(kuò)張，以虧損換市場”的經(jīng)營模式開始質(zhì)疑，這種沒有難以盈利的模式真的能夠走到最后嗎？
有分析人士認(rèn)為，“燒錢擴(kuò)張”原則，目的是征服“贏家通吃”的市場，或者簡單地說，就是為了尋找金礦而進(jìn)行快速的土地掠奪。但隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的同時，長期虧損的不利狀態(tài)也通?！叭缬半S形”。也有分析認(rèn)為，如果沒有清晰的盈利模式，“燒錢擴(kuò)張”的商業(yè)模式最終將會和企業(yè)的長期虧損形成惡性循環(huán)。與此同時，來自新晉同行與老牌巨頭的競爭壓力，也會讓不少獨角獸企業(yè)在銷量快速增長的同時，利潤率無法持續(xù)提高。而這些瑞幸咖啡申請ipo，都不是依靠IPO就能簡單解決的問題。提高主營業(yè)務(wù)的競爭力，并找到清晰的經(jīng)營模式，或許才是獨角獸企業(yè)的成功之路。
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