億歐智庫,August2018 INTRODUCTION 研究背景： 中國內(nèi)地企業(yè)境外（港、美）上市的歷程可以追溯 到半世紀之前。隨著中國企業(yè)在國際市場話語權(quán)的 增強以及全球金融市場的一體化融合程度的加深， 越來越多的企業(yè)開始選擇境外上市。 研究目的： 億歐智庫希望通過本次研究來探究中國內(nèi)地企業(yè)境 外上市的過往歷程及現(xiàn)狀，并對 2018年下半年可 IPO的企業(yè)做出預測。說明： 本報告內(nèi)研究的中國企業(yè)境外上市地僅包含香港和美國股票市場。 本報告中的中國企業(yè)指的是主要經(jīng)營活動在中國大陸的內(nèi)地企業(yè)。 由于數(shù)據(jù)收集及整理的時間節(jié)點不一致，具體請參照每頁注釋。 報告中將以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)開展業(yè)務(wù)的企業(yè)匯總，統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)泛科技行業(yè)。 隨著中國企業(yè)實力的增強以及全球金融市場的一體化融合程度的加深，越來越多的企業(yè)開始選擇境外上市。 1020 30 40 50 60 70 80 8842018 中國企業(yè)港股上市證券數(shù)量 中國企業(yè)美股上市證券數(shù)量（含已退市） 數(shù)據(jù)來源：wind 中國企業(yè)境外（港、美）上市數(shù)量趨勢1970-2018 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 1970年，第一家中國內(nèi)地企業(yè) HERALD HOLD 在香港上市；2000 年，朗****際集 團成為首家登陸港股的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
1991年，第一家中國內(nèi)地企業(yè)南太地產(chǎn)在美國上市；2000 年，新浪成為首家登 陸美股的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。 對不同性質(zhì)的企業(yè)而言，出海上市的訴求有所差異，但主要集中在以下三個方面： 采用VIE架構(gòu)的企業(yè)在中國境內(nèi)上市受到限制。 國內(nèi)對于企業(yè)IPO要求嚴格，利潤及規(guī)模的門檻較高。 境外上市更有利于樹立中國企業(yè)良好的國際化形象，有利于開拓國際市場，提高信用評級。 2040 60 80 100 6282222018 境外（港、美）上市企業(yè)總數(shù) 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 1997年 2007年 2010年 2014- 2015年 2017年 香港回歸重大利好 上市港股表現(xiàn)活躍，同比大幅增長 金融危機之前的泡沫擴張 美港股市聯(lián)動 電商類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)爆發(fā) 新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成熟 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)爆發(fā)，占到美股全 年上市公司的34% 受產(chǎn)業(yè)政策影響 國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，融資困難 2010年上市企業(yè)達到峰值 美股估值低于預期，對公司長期發(fā)展起不到積極作用。
例如分眾傳媒，巨人網(wǎng)絡(luò)，完美世界。 受外界環(huán)境的影響和刺激。主要表現(xiàn)在2015年國內(nèi)政策利 好，市場反應(yīng)熱烈，不少企業(yè)從美股退市，回國上市，例如 奇虎360。 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日涉嫌違反證券法或股價觸及退市標準。 目前在香港上市的中國內(nèi)地企業(yè)共 1062 家，合計 市值約 21 萬億港幣，占 到港股總市值的 HK$ 目前在美國上市的中國內(nèi) 地企業(yè)共 195 家，合計 市值約 1.7 萬億美元， 占到美股總市值的 *香港上市板塊包含主板、創(chuàng)業(yè)板*美國上市交易所包含紐交所、納斯達克、美國證 券交易所 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 64% 7% 39%36 195家中國上市公司中，互聯(lián)網(wǎng)泛科技概念企業(yè)80家，占企業(yè)總數(shù)的 *將以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)開展業(yè)務(wù)的企業(yè)匯總，統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)泛科技行業(yè)。 數(shù)據(jù)來源：wind 按照GICS分類標準，將境外上市的內(nèi)地公司類型分為 5個大類。行業(yè)屬性占 比大的前兩名分別是消費品、信息技術(shù)&電信服務(wù)。 消費品 信息技術(shù)&電 信服務(wù) 億歐智庫通過對公司業(yè)務(wù)進行梳理境外上市服務(wù)，整理出互聯(lián)網(wǎng)泛科技行業(yè)在香港及美國股市占比分別為： 港股 1062家中國上市公司中，互聯(lián)網(wǎng)泛科技概念企業(yè) 177家，占到企業(yè)總數(shù)的 16.6% 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 19.7% 53.8% 中國境外上市企業(yè)行業(yè)分類 金融&醫(yī)療 房地產(chǎn)&公共 事業(yè) 工業(yè)&能源&原 材料 13.9% 7.3% 5.3% 53.8% 19.7% 13.9% 7.3% 5.3% 41% 中國內(nèi)地境外上市企業(yè)市值TOP10數(shù)據(jù)來源：wind 阿里巴巴和騰訊分別奪魁美股、港股市值TOP1 ，分別是第二名 但除阿里巴巴與騰訊外，其他企業(yè)均具有國資背景。
10 港股上市的中國內(nèi)地企業(yè)漲幅TOP20 美股上市的中國內(nèi)地企業(yè)漲幅TOP20 數(shù)據(jù)來源：wind 騰訊控股漲幅高達531倍 港股漲幅TOP20中，互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)占比 15% 百度漲幅高達93倍 美股漲幅TOP20中，互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)占比 60% 0.00200.00 400.00 600.00 30.0060.00 90.00 120.00 天時軟件-98.9% 香港 亞洲果業(yè) -98.8% 香港 -98.7%香港 -97.8%美國 -96.8%美國 航美傳媒 -96.8% 美國 港股市場上境外上市服務(wù)，482 家企業(yè)相較發(fā) 行價上漲，498 家企業(yè)相較發(fā)行 價下跌。 *由于部分企業(yè)未錄入發(fā)行價，故無法計算漲跌幅。 數(shù)據(jù)來源：wind 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日61 75 美股市場上，61家企業(yè)相較發(fā) 行價上漲，75家企業(yè)相較發(fā)行 價下跌。 482 498 中國內(nèi)地海外上市企業(yè)跌幅TOP3（香港、美國） 12 互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)與全部企業(yè)境外上市進程對比 1970-2018 數(shù)據(jù)來源：wind、億歐智庫說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 2004年 2010年- 2011年 2014年 2017年 騰訊控股、盛大網(wǎng)絡(luò)、藝龍、 第九城市 1211 16 當當網(wǎng)、人人網(wǎng)、世紀佳緣阿里巴巴、京東、微博、聚 搜狗、趣店、司庫、拍拍貸、簡樸科技 1015 20 25 30 2040 60 80 100 120 境外（港、美）上市企業(yè)總數(shù) 互聯(lián)網(wǎng)泛科技上市企業(yè)數(shù) 13 自2017年Q4至2018年8月1日： 港股已迎來11 家中國泛科技類企業(yè)成功上市，共募集資金凈額 589.1億 美股已迎來18 家中國泛科技類企業(yè)成功上市，共募集資金凈額 71.1億 按照業(yè)務(wù)劃分，TOP3分別是：互聯(lián)網(wǎng)金融、教育和視頻。
數(shù)據(jù)來源：wind *美股上市交易所包含納斯達克、紐交所互聯(lián)網(wǎng)金融 視頻 教育 不完全統(tǒng)計，截至 家互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)已在境外（港、美）提交IPO申請。 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 億歐智庫：2018年互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)上市潮原因分析 2018/7/18 新東方在線 教育 香港 2018/7/3 滬江教育 教育 香港 2018/6/28 寶寶樹 香港2018/6/27 B2B平臺香港 2018/6/25 美團點評 生活消費 香港 2018/6/25 華興資本 投資銀行 香港 2018/6/21 在線旅行香港 2018/4/23 互聯(lián)網(wǎng)金融香港 2018/7/19 美麗聯(lián)合 2018年已（將）上市的28家企業(yè)中，總部主要分布「北上杭深」。北京 （12）、上海（8）分列前二，杭州（2）、深圳（2）并列第三。但杭州、深 圳在數(shù)量上與北京、上海差距較大。 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 其他城市如廣州、石家莊、合肥、蘇州也有1家企業(yè)在此輪中上市。 2018年上市潮中互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)所在地 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 總市值 1040.0億美元，占到此輪全部上市公司的60% 60% 總市值 505.0億美元，占到此輪全部上市公司的30% 總市值81.6億美元，占到此輪全部上市公司的5% 總市值72.0億美元，占到此輪全部上市公司的4% 合肥上市公司總市值為5.49億美元 杭州上市公司總市值為 12.7億美元 石家莊上市公司總市值為 2.08億美元 17 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 2018年上市及申請中的互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)共計 25家，其中 52%都擁有 BAT或 小米的投資。
美團點評 寶寶樹 滬江教育齊家網(wǎng) 51信用卡 18 數(shù)據(jù)來源：億歐智庫 說明：數(shù)據(jù)搜集截至日期為2018年8月1日 28% 40% 5年＜Y10年Y＞10年 2018年上市潮中互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)成立時間 10 5年＜Y10年Y＞10年 *用Y代表成立時間 40% 28% 32% 19 通過對互聯(lián)網(wǎng)泛科技企業(yè)進行梳理，億歐智庫根據(jù)估值、用戶數(shù)量、商 業(yè)模式、技術(shù)階段等方面進行了預判，以上 17家細分市場龍頭企業(yè) 將有可能在2018年下半年陸續(xù)開啟上市之路。 說明：以上信息僅供參考。 億歐智庫是億歐公司旗下專業(yè)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究院。 智庫專注于以人工智能、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的前瞻性科技研究；以及前瞻性科技與不同領(lǐng)域 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的研究，涉及行業(yè)包括汽車、金融、家居、醫(yī)療、教育、消費品、安防 等等；智庫將力求基于對科技的深入理解和對行業(yè)的深刻洞察，輸出具有影響力和專業(yè)度的行業(yè)研究 報告、提供具有針對性的企業(yè)定制化研究和咨詢服務(wù)。 智庫團隊成員來自于知名研究公司、大集團戰(zhàn)略研究部、科技媒體等，是一支具有深度思考分析能力、 專業(yè)的領(lǐng)域知識、豐富行業(yè)人脈資源的優(yōu)秀分析師團隊。 分析師WeChat： Email： OUR TEAM REPORT AUTHOR DISCLEAR 本報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于智庫的專業(yè)理解，清晰準確地反映了作者的研究 觀點。
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