農(nóng)夫山泉營收200億、年賺36億，“大自然的搬運(yùn)工”的預(yù)計(jì)六月也要赴港IPO上市了，艾德證券觀察到，3月17日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，農(nóng)夫山泉境外IPO審批已經(jīng)接收材料。按照一般的IPO流程，遞交材料后的農(nóng)夫山泉至少需要3個(gè)月完成答監(jiān)管問、路演、掛牌上市等一系列流程。也就是說，農(nóng)夫山泉所以最快可在2020上半年完成上市。
為何農(nóng)夫山泉要趕在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，選擇赴港IPO，背后有哪些戰(zhàn)略布局？
艾德證券研究部得知，根據(jù)農(nóng)夫山泉官網(wǎng)顯示，農(nóng)夫山泉成立于1996年，其是中國飲料20強(qiáng)之一，除“農(nóng)夫山泉”品牌之外，還包括“農(nóng)夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“東方樹葉”等飲料品牌。通過建設(shè)在八大優(yōu)質(zhì)水源地進(jìn)行規(guī)模化生產(chǎn)，通過遍布中國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將各產(chǎn)品分銷至中國各地。
農(nóng)夫山泉旗下產(chǎn)品
根據(jù)萬泰生物招股書（申報(bào)稿）顯示，農(nóng)夫山泉股份有限公司成立于1996年9月26日，注冊(cè)資本3.6億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，養(yǎng)生堂持股65.5223%、鐘睒睒持股13.9937%、其他股東持股20.4840%。截至2018年末，農(nóng)夫山泉未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為200.75億元，凈資產(chǎn)為144.11億元，2018年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤36.16億元。
2018年凈利潤36.16億元農(nóng)夫山泉啟動(dòng)ipo，這是什么概念？2018年康師傅（00322.HK）的凈利潤為24.63億元，另一家飲料業(yè)務(wù)表現(xiàn)更為突出的統(tǒng)一企業(yè)（00220.HK），2018年的凈利潤為10.29億元。如此比較，農(nóng)夫山泉的盈利能力相當(dāng)優(yōu)異。
對(duì)于很多白手起家并深耕市場多年的民營食品企業(yè)來說，穩(wěn)定的營收利潤和充足的現(xiàn)金流讓他們并不愿意外來資本機(jī)構(gòu)的參與一手經(jīng)營起來的企業(yè)。
但鐘睒睒曾說，農(nóng)夫山泉的競爭者從來就是國際品牌，我們要競爭的是水的研究，不是貨架上多了一個(gè)牌子就是競爭。
農(nóng)夫山泉股董事長兼總經(jīng)理鐘睒睒
這句話或許也能說明農(nóng)夫山泉此次上市的原因，上市除了未雨綢繆之外，下一步可能就是向國際化進(jìn)軍。畢竟中國飲料行業(yè)已進(jìn)入一個(gè)高度同質(zhì)化以及品類創(chuàng)新迭代緩慢的狀態(tài)農(nóng)夫山泉啟動(dòng)ipo，農(nóng)夫山泉在尋求更大的布局。
在這種布局下，境外上市將加大農(nóng)夫山泉自身渠道、品牌、國際化的投入以及未來全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
艾德證券研究部認(rèn)為，今年以來受疫情影響，餐飲、旅游等行業(yè)普遍受到影響。作為上游供應(yīng)商的水飲企業(yè)，一方面受到下游市場的考驗(yàn)，一方面也迎來消費(fèi)者“囤貨”的機(jī)遇，這種危與機(jī)并存，也加快了農(nóng)夫山泉的上市進(jìn)程。
艾德證券研究部觀根據(jù)市場研究公司尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2018年農(nóng)夫山泉在國內(nèi)飲用水市場的市場占有率為26.5%，為行業(yè)第一。但目前，飲用水市場已度過市場規(guī)模不斷擴(kuò)容的紅利期，國內(nèi)包裝飲用水市場規(guī)模增速已經(jīng)放緩。
2018年國內(nèi)包裝飲用水產(chǎn)量8282.19萬噸，下滑較為明顯。此外，2018年國內(nèi)包裝飲用水行業(yè)市場規(guī)模出現(xiàn)了近20年來的首次下降，為1397.82億元。
艾德證券研究部認(rèn)為，咖啡市場或是農(nóng)夫山泉錨定的新方向。2019年，農(nóng)夫山泉進(jìn)一步轉(zhuǎn)型至全品類飲料公司，推出即飲咖啡飲品——炭仌掛耳咖啡系列，此款掛耳延續(xù)BC罐產(chǎn)品線設(shè)計(jì)風(fēng)格，產(chǎn)品口味也與即飲罐裝一一對(duì)應(yīng)，根據(jù)顏色命名為小黑盒、小白盒和小棕盒。這樣的命名方式既生動(dòng)形象，又簡約好記。和化妝品流行的小棕瓶、小白瓶有異曲同工之妙。
含咖啡成分飲品“炭仌”
根據(jù)中投顧問發(fā)布的《2020-2024年中國咖啡行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：2018年中國人均咖啡消費(fèi)量6.2杯，與發(fā)達(dá)國家相比，中國人均咖啡消費(fèi)量僅為美國的1.6%。預(yù)計(jì)到2023年中國人均咖啡消費(fèi)量10.8杯，即使人均消費(fèi)達(dá)到美國水平的10%，那也將是一個(gè)巨大的市場規(guī)模。另據(jù)國際咖啡組織統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2025年中國的咖啡市場消費(fèi)規(guī)?？蛇_(dá)1萬億元。
對(duì)于港股投資者而言，營收穩(wěn)定、行業(yè)領(lǐng)跑、且即將在新飲品市場大展拳腳的農(nóng)夫山泉一旦能順利赴港IPO上市，將是一個(gè)值得期待的投資機(jī)會(huì)。
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