自奇虎360正式完成私有化退市以來(lái)，關(guān)于它回歸A股之路的進(jìn)程就備受市場(chǎng)關(guān)注，尤其是關(guān)于奇虎360將通過(guò)何種方式回歸A股，也一度引發(fā)市場(chǎng)熱議。如今360正式簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，最終選擇排隊(duì)上市。3月28日，受此消息影響，相關(guān)概念股也在盤中出現(xiàn)異動(dòng)。對(duì)于業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的奇虎360而言，上市之路也牽動(dòng)著投資者的心，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，360回歸A股除受相關(guān)政策影響以外，更多的還是取決于自身的發(fā)展能力。
排隊(duì)IPO
3月27日中國(guó)證監(jiān)會(huì)天津證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，三六零科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三六零科技”)正在接受IPO輔導(dǎo)。也就是說(shuō)奇虎360最終選擇了排隊(duì)上市，這也意味著360的回A之路又前進(jìn)了一步。
根據(jù)華泰聯(lián)合證券在天津證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票并接受上市輔導(dǎo)的公告顯示，華泰聯(lián)合證券在3月23日與360簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。公告顯示，三六零科技的法定代表人為周鴻?t，即奇虎360董事長(zhǎng)。另外，控股股東為天津奇信志成科技有限公司。值得一提的是，奇虎360近期的動(dòng)作可謂頻頻，因此也曾讓市場(chǎng)對(duì)其回歸A股有著一定預(yù)期。國(guó)家工商總局信息顯示，3月21日，奇虎360的主體公司北京奇虎科技有限公司的全資股東名稱已由“天津奇思科技有限公司”變更為“三六零科技股份有限公司”，完成股份制改造。公司注冊(cè)資本從5617.66萬(wàn)元增至20億元，股東42名，并于2月28日完成繳款。
從股權(quán)比例上來(lái)看，天津奇信志成科技有限公司認(rèn)繳了三六零科技10.36億元注冊(cè)資本，占總股本的51.78%。周鴻?t個(gè)人出資2.58億元，占比12.9%。天津欣新盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)出資8710.95萬(wàn)元，占比4.36%。另外，浙江海寧國(guó)安睿威投資合伙企業(yè)(有限合伙)出資3484.38萬(wàn)元奇虎360借殼上市，占比1.74%，該產(chǎn)品的單一LP是A股公司中信國(guó)安。瑞金市華融瑞澤一號(hào)投資中心(有限合伙)出資1132.42萬(wàn)元，占比0.57%，該產(chǎn)品有電廣傳媒參股。此外，還有浙江永強(qiáng)參股的寧波博睿維森股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)在三六零科技直接持股2.62%。有中南文化參股的芒果文創(chuàng)(上海)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)直接持有三六零科技1.31%股權(quán)等。
實(shí)際上，奇虎360回A之路已醞釀多時(shí)。據(jù)了解，2011年3月31日，奇虎360在美國(guó)紐交所正式上市。2015年12月中旬，奇虎360達(dá)成私有化最終協(xié)議。2016年3月31日，360私有化獲股東大會(huì)通過(guò)。2016年7月，奇虎360在紐約證交所摘牌，正式完成私有化退市。
受360簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議影響，3月28日，360概念股盤中出現(xiàn)異動(dòng)。交易行情顯示，3月28日早盤，360概念股集體大漲。其中曠達(dá)科技曾在盤中一度漲停。值得一提的是，當(dāng)日360概念股經(jīng)歷了沖高回落的走勢(shì)。截至收盤曠達(dá)科技漲幅從漲停收窄至近7%，中信國(guó)安從最高上漲4.24%，轉(zhuǎn)為一度跌逾5%。另外，電廣傳媒漲幅從2.33%收窄至平盤附近。
業(yè)務(wù)多元化
實(shí)際上，奇虎360集團(tuán)除了搜索、安全等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還有金融、桌面、手機(jī)和健康等新興業(yè)務(wù)。由于奇虎360公司體量龐大，是否分拆上市曾成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
信息顯示，三六零科技經(jīng)營(yíng)范圍為互聯(lián)網(wǎng)及軟件相關(guān)技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣服務(wù)；設(shè)計(jì)、制作、推廣、代理、發(fā)布國(guó)內(nèi)各類廣告；會(huì)議、會(huì)展服務(wù)。目前而言，三六零科技囊括了奇虎360集團(tuán)旗下哪些業(yè)務(wù)尚不得而知。
周鴻?t在奇虎360完成私有化時(shí)就曾表示，“奇虎360將變?yōu)榧瘓F(tuán)公司，我希望未來(lái)三五年里，在360集團(tuán)下面真正能有幾十家到100家公司出來(lái)，能夠有幾家上市公司出來(lái)”。
當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)分析稱，奇虎360分拆上市的可能性十分大，并且有望分拆出多家子公司。除了“老本行”安全業(yè)務(wù)，360搜索可能也會(huì)登陸A股，不久前更有傳聞稱360金融業(yè)務(wù)將分拆上市的消息，不過(guò)很快就被奇虎360方面否認(rèn)了。
值得一提的是，更早之前，周鴻?t在公開(kāi)信中曾表示，“私有化是我們?cè)诜磸?fù)考慮當(dāng)前全球及中國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境后的審慎決定，更是加速業(yè)務(wù)全面升級(jí)、拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間的重要一步”?？梢?jiàn)，決定360私有化的最重要因素并非是“股價(jià)低”，更多還是出于公司發(fā)展戰(zhàn)略考量。
對(duì)于公司的定位，周鴻?t的態(tài)度始終十分明確：“360始終是一家安全公司，但我們要重新定義安全。未來(lái)，我們要從一家互聯(lián)網(wǎng)安全公司轉(zhuǎn)型為安全互聯(lián)網(wǎng)公司?！庇纱丝闯?，安全市場(chǎng)已是360的戰(zhàn)略重心所在。
據(jù)了解，截至目前，360已擁有6億PC用戶和8億移動(dòng)用戶。奇虎360近年來(lái)的戰(zhàn)略布局一直以“安全”為核心，旨在成為集“硬件+軟件+互聯(lián)網(wǎng)(核心應(yīng)用)”為一體的公司，瞄準(zhǔn)的正是IOT時(shí)代的安全互聯(lián)。目前，奇虎360已經(jīng)陸續(xù)推出兒童手表、智能攝像機(jī)、行車記錄儀、智能手機(jī)等一系列智能硬件產(chǎn)品。另外，在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算尖端技術(shù)也開(kāi)始積極發(fā)力。
回歸靠實(shí)力
2016年，中概股通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)異?；馃幔O(jiān)管層對(duì)中概股的回歸也予以了重點(diǎn)關(guān)注，證監(jiān)會(huì)也對(duì)這類企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴北京商報(bào)記者，中概股急于回歸一般源于A股公司的估值水平明顯高于海外市場(chǎng)同類公司的估值，在A股更容易實(shí)現(xiàn)造富神話。從資本的逐利性而言，在海外上市的中概股確實(shí)有動(dòng)力回歸，但隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，回歸之路并非坦途。
宋清輝稱，簽訂IPO輔導(dǎo)協(xié)議之后，說(shuō)明輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)已經(jīng)正式入場(chǎng)。以此為起點(diǎn)奇虎360借殼上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)每3個(gè)月需要向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)送1次輔導(dǎo)工作備案報(bào)告，接著對(duì)企業(yè)存在的問(wèn)題進(jìn)行整改，然后是向社會(huì)公告準(zhǔn)備發(fā)行股票的事宜。360選擇直接排隊(duì)，可能是基于監(jiān)管層正考慮給科技企業(yè)加快IPO審批的市場(chǎng)傳聞。同時(shí)，宋清輝補(bǔ)充道，結(jié)合以前的中概股回歸來(lái)看，在這一排隊(duì)的過(guò)程中，360完全可能存在借殼、排隊(duì)兩手準(zhǔn)備的可能性。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中概股回歸的路徑無(wú)非是IPO排隊(duì)、借殼上市、新三板上市等。IPO排隊(duì)最典型的是暴風(fēng)科技，借殼上市有分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)等。現(xiàn)在中概股借殼上市暫無(wú)新的口徑，到目前一直未放開(kāi)對(duì)中概股借殼回歸的限制，不確定性較高。估計(jì)中概股回歸公司將首選IPO上市。
在一位不愿具名的券商分析人士看來(lái)，360選擇兩手準(zhǔn)備的可能性一般不大。360走IPO不選擇借殼其實(shí)也是監(jiān)管部門對(duì)于目前市場(chǎng)借機(jī)炒作殼資源的一種抑制。從之前的政策看其實(shí)是不太鼓勵(lì)中概股走借殼路線回歸的，特別是選擇的殼為非同行業(yè)企業(yè)。該券商分析人士補(bǔ)充道，360規(guī)模比較大，選擇IPO就是簽了協(xié)議，費(fèi)用支出并不少。如果想走借殼這條路，估計(jì)也就沒(méi)必要走IPO了。
此外，宋清輝坦言，近兩年來(lái)，科技類企業(yè)在中國(guó)估值很高，而在美國(guó)的市場(chǎng)估值非常低。若奇虎360能夠順利回歸A股，其市值必然水漲船高。但是，在國(guó)內(nèi)重新上市既困難又耗時(shí)，無(wú)法確定的排隊(duì)時(shí)間則意味著奇虎360存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。盡管中概股企業(yè)的回鄉(xiāng)之路很難走，但大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股仍是大勢(shì)所趨。至于奇虎360能否回歸取決于企業(yè)本身，最為重要的還是企業(yè)需要增強(qiáng)自身實(shí)力，增強(qiáng)自身研發(fā)、推廣、盈利等綜合能力，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。
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