小編嘚啵嘚：《IPO深度觀察（一）——360你好！借殼再見！》是傻大方資訊以迅雷不及掩耳盜鈴兒響叮當(dāng)之勢(shì)為你帶來的，你是繼續(xù)往下看呢？還是繼續(xù)往下看呢？健康摘要：2018-03-01 財(cái)經(jīng)早餐 財(cái)經(jīng)早餐 春節(jié)之后，不少用戶發(fā)現(xiàn)ofo、摩拜等共享單車，將月卡價(jià)格集體恢復(fù)至20元/月的原價(jià)，此前的“免費(fèi)騎”的活動(dòng)都不見了。 實(shí)際上，共享單車價(jià)格戰(zhàn)貫穿了2017年一整年。為了爭(zhēng)奪用戶，共享單車企業(yè)不時(shí)推出“免費(fèi)騎”、“1元、2元包月”等活動(dòng)。 ...
正文開始：
2月28日，江南嘉捷正式更名為：三六零！周鴻祎DuangDuang敲鐘，老周也發(fā)微博連說六個(gè)感謝，A股市場(chǎng)回歸劃上了句號(hào)。
開盤當(dāng)天，新三六零高開低走，振幅較大借殼上市，對(duì)于其的市場(chǎng)表現(xiàn)，雖然我們對(duì)今天的股價(jià)走勢(shì)還不能做過多定論，但是對(duì)于360掀起沸沸揚(yáng)揚(yáng)的借殼熱，監(jiān)管層已經(jīng)伸出了無形的大手。
三六零的成功借殼：
可能是借殼坦途的開端，也可能是借殼坦途的結(jié)束。
就在幾天前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布并購重組審核新規(guī)。
“對(duì)于重組上市類交易(俗稱借殼上市)，企業(yè)至少須運(yùn)行三年才可籌劃重組上市”。
這句話讓券商、投行、擬上市公司“扎心了”！
證監(jiān)會(huì)還“貼心地”做出了《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》。
IPO被否三年后不得上市?。。?/p>
一石激起千層浪。
這一新規(guī)，將對(duì)擬申報(bào)企業(yè)、殼公司和三年內(nèi)被否IPO項(xiàng)目企業(yè)產(chǎn)生重要影響。
為什么這樣做？
謹(jǐn)防炒作殼資源概念！
鐵馬在之前的文章
《
樂視交易量突增，難道他們要回來了？》
中
分析過三六零借殼的過程，以及如何尋找標(biāo)的殼資源投資以求回報(bào)的方法。
尋找殼資源進(jìn)行理性投資沒有錯(cuò)，
但是利用殼資源這個(gè)概念進(jìn)行炒作那就大錯(cuò)特錯(cuò)了！
炒作殼資源概念股對(duì)于殼標(biāo)的企業(yè)有兩大弊端：
一方面“控制權(quán)轉(zhuǎn)讓+資產(chǎn)注入”的成本極高，本來市值就不高，公司業(yè)績(jī)也不好的殼標(biāo)的企業(yè)還要承擔(dān)股價(jià)上漲帶來的成本。
另一方面，一旦重組失利，相關(guān)概念股會(huì)很快被打回原形。
且就交易實(shí)質(zhì)來說，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)凍結(jié)、資產(chǎn)重組其實(shí)都是一個(gè)階段性的主題投資，短期內(nèi)改變不了上市公司的業(yè)績(jī)，也不能力挽一些公司經(jīng)營(yíng)能力大幅下跌的狂瀾。
嚴(yán)控重組，一石二鳥？
為什么此次新規(guī)偏偏出臺(tái)在360借殼成功前后？
鐵馬認(rèn)為，監(jiān)管層這一動(dòng)態(tài)有兩層深意：
1、360這種明星企業(yè)的成功借殼，在市場(chǎng)內(nèi)對(duì)殼資源概念帶動(dòng)十分巨大，為了避免殼資源概念的野蠻生長(zhǎng)，此刻應(yīng)該修剪枝繁葉茂的借殼大樹了。
2、另一方面，自身有問題的企業(yè)知難而退，撤回IPO資料，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)讓出IPO快車道。
據(jù)鐵馬統(tǒng)計(jì)，這三年間（2015.2.28-2018.2.28），有161家企業(yè)未過會(huì)借殼上市，除暫緩表決和取消審核的21家企業(yè)，再排除已再次申請(qǐng)IPO的14家企業(yè)，共有126家企業(yè)目前都不適用借殼上市。
各位要上市的企業(yè)們，鐵馬真誠(chéng)的呼吁：“以前IPO大門關(guān)閉，還有借殼的“小門”，但是重組新規(guī)一出，半封閉了借殼這條路?！?/p>
改正機(jī)會(huì)少了，發(fā)審委閱卷的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)了，大家還是自我檢查，一次過關(guān)吧。
考試考不好可以重來，上市上不好，傷的可是廣大股民的錢袋子和資本市場(chǎng)的元?dú)獍。?/p>
借殼上市，敢問路在何方？
眾所周知，此前IPO處于堰塞湖狀態(tài)，為了讓IPO路口的擁堵解散，發(fā)審委首先選擇了兩種常規(guī)手段：
1、降低通過率。
2、加速審核及發(fā)行節(jié)奏。
新發(fā)審委的一周平均兩次的審核速度在IPO的歷史上是罕見的，但是嚴(yán)厲的審查真的全面堵死了帶病上會(huì)嗎？
其實(shí)不然，還有借殼這條路。
特別是登錄A股經(jīng)常引起監(jiān)管層警覺、被查個(gè)底朝天的中概股，更傾向于選擇國(guó)內(nèi)的殼資源走捷徑上市。
360退市后借殼江南嘉捷回歸A股，從江南嘉捷發(fā)出首份公告來計(jì)算，上市流程總用時(shí)3個(gè)多月，相較于排隊(duì)IPO來說節(jié)約了一年多時(shí)間。
看到此情況，一些IPO被否，自身有問題的企業(yè)心里也打起了“小九九”，不如學(xué)習(xí)360彎道超車，直接借殼上市。
鐵馬觀察到，在360借殼江南嘉捷之前，江南嘉捷這家上市公司業(yè)務(wù)慘淡，但在被360借殼后，收錄連續(xù)18個(gè)漲停，股價(jià)暴漲數(shù)倍。
對(duì)于自身羸弱、市值低的企業(yè)擁有者來說，即便上市公司經(jīng)營(yíng)慘淡，只需要把自己的空殼上市公司賣了，就可以又賺上一筆。
長(zhǎng)此以往，此類公司既妨礙退市常態(tài)化工作的開展，也是A股市場(chǎng)的隱疾。
當(dāng)然，并購重組作為企業(yè)整合良性發(fā)展的重要手段，借殼這條路只是半封閉狀態(tài)。管理層實(shí)際上也鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購重組，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合。
借殼仍然是以下兩類企業(yè)的不二之選：
1、一些公司IPO希望不大（沒能達(dá)到IPO某些隱性紅線的要求），但是公司整體運(yùn)營(yíng)情況良好，就可以采用并購重組的方式。
2、亟待回歸的優(yōu)質(zhì)中概股，類似于三六零的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，借殼的確可以節(jié)省一部分時(shí)間以便及時(shí)獲得融資投入企業(yè)發(fā)展。
結(jié)語
究其根本，監(jiān)管層目前動(dòng)態(tài)頻頻的唯一目的就是：
進(jìn)一步疏導(dǎo)堰塞湖。
鐵馬曾分析過，退市常態(tài)化不能有效實(shí)施，目前的IPO堰塞湖已經(jīng)慢慢從IPO門外轉(zhuǎn)移到了IPO場(chǎng)內(nèi)。
殼概念的炒作被打壓，想賣殼遲遲占著場(chǎng)內(nèi)位置的羸弱企業(yè)將面臨退市。另外，想帶病闖關(guān)的企業(yè)也會(huì)知難而退，IPO堰塞湖疏通的效果，鐵馬還會(huì)繼續(xù)關(guān)注！大家還對(duì)什么IPO過程中什么類型的問題感興趣呢？
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