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注意！行情或終結(jié)
奇虎360走IPO通道傳遞了什么信號
《紅周刊》特約作者胡東輝
奇虎360過去一直是A股市場借殼上市的大眾情人，只要風傳哪家公司與其有染，其股價就像打了雞血似地往上漲，游資甚至一度把股票代碼尾數(shù)是360的股票也胡亂炒作一氣。現(xiàn)在那些游資要失望了，因為奇虎360已經(jīng)正式與華泰聯(lián)合證券簽訂IPO上市輔導協(xié)議，將走IPO通道謀求在A股上市。這是A股市場一個標志性的事件，其中蘊含著強烈的信號意義，值得深入剖析。
IPO加速吸引中概股排隊
到目前為止，奇虎360無疑是最具吸引力的回A中概股。由于過去回A的路徑大多是借殼上市，因此市場圍繞奇虎360會選中哪只股票借殼展開了大猜想，所有可能入選的標的都炒了個遍。反正游資本來就是找借口炒作，無所謂真假，炒一把就走。因為有巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀游輪的榜樣，所以市場跟風炒作力度也不小?，F(xiàn)在奇虎360要走IPO的“正門”登堂入室，二級市場少了一個頗具力度的炒作題材，這倒還在其次，關(guān)鍵是其中傳遞出了怎樣的信號？這才是需要引起投資者關(guān)注的。
過去中概股選擇借殼上市主要是因為IPO排隊時間太長，現(xiàn)在奇虎360愿意正常排隊，或許得到了某種暗示，排隊時間不會太長。這意味著未來IPO仍然會保持加速度的“新常態(tài)”，這樣測算下來奇虎360的排隊時間最多一年半，相信這點時間奇虎360是等得起的。假如奇虎360享受綠色通道優(yōu)先上會，估計以后中概股基本上都會走IPO的“正門”了。無論是哪種情況，傳遞出來的信號都是明確的，就是IPO加速繼續(xù)奇虎360借殼上市，中概股回A也會成為IPO大軍中的一員。
奇虎360屬于大盤股，注冊資本達20億元，IPO發(fā)行多少新股是一個關(guān)鍵。如果按照現(xiàn)在的通行做法，總股本4億股以上的公司新股發(fā)行數(shù)量最低為10%，那么奇虎360將發(fā)行新股2億股。如果是這樣，投資者并不會感覺奇虎360是一只大盤股，相反可能覺得流通盤適中正好炒，仍可能掀起惡炒之風。因此，應該擴大其IPO時的新股發(fā)行數(shù)量，至少達到其總股本的25%，允許其超募資金，并限定其在上市后一定年限內(nèi)不得再融資。這樣能夠減小奇虎360上市后的炒作之風，讓二級市場對其理性定價。
借殼上市政策進一步收緊
奇虎360IPO傳遞的另一個重要信號是借殼上市政策進一步收緊，鼓勵擬上市公司走IPO通道，嚴格限制借殼上市。這顯然是與IPO加速相配套的，因為IPO排隊時間縮短了，擬上市公司才會心甘情愿去排隊。這里對擬上市公司的潛臺詞是這樣的：放著IPO的陽光大道你不走，偏要去走風險更大更艱難的借殼上市之路，你這是要鬧哪樣？借殼上市最大的風險就是內(nèi)幕信息泄露和股價異常波動，從籌劃開始，就面臨內(nèi)幕信息知情人泄露信息進行內(nèi)幕交易的風險奇虎360借殼上市，由于利益巨大，抵擋這種巨大利益的誘惑需要很大的定力，一般人很難做到。
按照證監(jiān)會所定的規(guī)矩，“異動即調(diào)查、涉嫌即暫停、違規(guī)即終止”，借殼上市如存在內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，借殼上市就應該終止。但實際上很難做到，因為借殼上市一旦公布成為公開信息后，即成為投資者的重要投資依據(jù)，如果因為有人進行內(nèi)幕交易而廢了借殼上市的好事，那讓已經(jīng)依據(jù)公開信息買入的廣大中小投資者怎么辦？終止借殼上市所造成的股價下跌損失就面臨賠償問題。所以在實際操作過程中，存在內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的借殼上市案例，在處罰違規(guī)當事人后，借殼上市往往繼續(xù)推進并完成，真正終止的是一開始就被發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為的。
二級市場之所以炒殼之風盛行，主要就是因為存在借殼上市。過去監(jiān)管部門對借殼垃圾股上市樂觀其成，以為這是退市難的替代解決方案。面對大量連續(xù)虧損瀕臨退市的空殼公司，如果讓其退市，中小投資者將面臨巨大損失，影響社會穩(wěn)定，而借殼上市則既可以避免退市造成投資者損失，又可以出清垃圾股，因此A股市場不斷上演烏雞變鳳凰的戲碼。但是這么做的負面作用也是非常大的，一些垃圾股的股價居高不下，甚至比績優(yōu)股的股價還高，形成劣幣驅(qū)逐良幣的惡劣效應。
有人以為多上市新股可以抑制炒殼，這是找錯了藥方，因為炒殼之所以能夠獲得暴利，就在于利用了人們的預期差。當大多數(shù)人都以為這只垃圾股完蛋了，一拋了之后，游資就趁機開始炒作，等到借殼上市方案一公布，低拋的人才知道上當了。長此以往，垃圾股就跌不下去了。所以，一勞永逸的解決辦法就是禁止借殼上市，否則很難杜絕炒殼之風。■
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