這兩天被360借殼的消息刷屏了吧！借殼上市到底是啥意思呢？誰借誰的？怎么借？為啥借殼呀？
借殼上市，
英文叫做Back Door Listing——后門上市！
是不是很直白呢！
借殼上市，是指一家非上市公司通過把資產(chǎn)注入一家市值較低的上市公司（也就是“殼”，英文叫做Shell），得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。
通常該殼公司會被改名。
不明白？舉個栗子！
老六有家面館，但是最近經(jīng)營不善，眼看就要破產(chǎn)了。
小六有一手煮面的絕活，味道也很好，但遲遲沒有拿到營業(yè)執(zhí)照。
小六為了面館能夠早日開張，于是找到老六說：“你把你的營業(yè)執(zhí)照(上市許可，殼)給我，我把我的新面館的份額分20%給你，怎么樣？”
老六考慮到自己反正快破產(chǎn)了，營業(yè)執(zhí)照也沒什么用了，于是兩人一拍即合。小六最后使用老六的營業(yè)執(zhí)照開起了面館。
由于老六在新面館只有20%的份額，所以面館是小六說了算。
怎么樣，這樣講能明白啥是“借殼上市”了吧！
關鍵的來了：
上市為啥要借殼？
可以說，借殼上市主要的動機就是：
“以金錢換時間”。
在我國當前審批制度下，
IPO雖然大幅提速，
但企業(yè)排隊和等待的時間還是比較長的，
短則兩三年，長則四五年。
很多企業(yè)出于對市場競爭和自身情況的綜合考量，
就會選擇更快的那條路。
就拿現(xiàn)在大家關注最多的360來說，在私有化之后，做了IPO和借殼上市兩手準備。11月6日媒體說明會上，被問及為何選擇“重組上市”而不是直接IPO，周鴻祎的回應也是很有深意：“之所以選擇重組，主要還是公司根據(jù)資本市場發(fā)展和眾多股東的意愿，綜合各方面考慮而做出的戰(zhàn)略選擇?！?/p>
遙想幾大快遞業(yè)巨頭（包括“三通一達”和順豐）扎堆的借殼上市，核心的動機就是在搶時間：快遞業(yè)群雄爭霸，面臨著行業(yè)升級和重新洗牌，早一天上市，就可以早一天低成本融資，迅速擴張，搶占市場先機。
怎么借殼？——三種模式
模式一：直接收購
（被比喻為“騰籠換鳥式”）
這是借殼上市的簡單模式，也是最容易理解和操作的模式。這種方式可以節(jié)省大量時間借殼上市，借殼完成后很快進入角色。
模式二：資產(chǎn)或股權置換
（被比喻為“貍貓換太子式”）
一般是把兩家公司的資產(chǎn)集中到一家，或以一方的資產(chǎn)來交換另一方的資產(chǎn)。通過這些操作，實現(xiàn)殼公司的清理和重組合并，容易使殼公司的資產(chǎn)、質(zhì)量和業(yè)績迅速發(fā)生變化，很快實現(xiàn)效果。
模式三：兩種方式結合使用
很多借殼上市都會兩種方式結合使用。擬上市公司成為控股股東，通過重組后的董事會對殼公司進行內(nèi)部重組，剝離不良資產(chǎn)或整頓，提高殼公司原有業(yè)務狀況，改善經(jīng)營業(yè)績。
360“借殼”方案
哪些公司能借殼上市？
哪些公司適合做“殼”？
“借殼上市”不用排隊就能上市融資，
真是太棒了！
不過，
不是誰想借殼都能借的吧？
當然！
2016年修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，上市公司的并購對象應該符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的規(guī)定：
1、發(fā)行人應當是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。
經(jīng)國務院批準，有限責任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設立方式公開發(fā)行股票。
2、發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，但經(jīng)國務院批準的除外。
有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。
3、發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權屬糾紛。
4、發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。
5、發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。
6、發(fā)行人的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛。
“借殼”成功的公司很開心，
被“借殼”的公司也很不錯?。?/p>
一下子擺脫經(jīng)營窘境，咸魚翻身啦！
不過，也不是誰都適合當“殼”吧？
of course！
江湖流傳，好“殼”要符合三個標準：
市值小、所在板塊好、債權關系簡單
監(jiān)管層對借殼上市的態(tài)度？
Back Door Listing，
聽起來像“走后門”，
這是官方允許的嗎？
當然！
英文雖然叫做“后門上市”，
可并不是“走后門”哦！
當前，資產(chǎn)重組是改善上市公司質(zhì)量的一條有效途徑，符合規(guī)定的“借殼上市”，是有助于資本市場健康發(fā)展的資產(chǎn)重組，因此監(jiān)管部門一直對此持開放態(tài)度。
2016年9月，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，目的是為了規(guī)范資產(chǎn)重組。注意，是規(guī)范不是禁止。2017年8月15日，證監(jiān)會相關人士表示，并購重組已成為資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。并購新規(guī)對于真正需要重組上市的實體企業(yè)開了“一扇窗”借殼上市，這將有利于引導更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟。
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