企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況 具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財務風險客觀存在于企業(yè)財務管理工作的 各個環(huán)節(jié)。財務風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。因此，對企業(yè)財務風險 的成因及其防范措施進行探討，以期降低風險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。
1 企業(yè)財務風險形成的原因分析
在市場經(jīng)濟活動中，企業(yè)存在財務風險是難免的，關鍵是必須了解風險的起因，才能做 到有的放矢，使自身處于不敗之地。企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因， 也有企業(yè)自身的原因。總體來看，主要有以下四個方面的原因。
1.1 企業(yè)的理財活動尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟環(huán)境相適應
企業(yè)財務活動是處于一定的環(huán)境之下，并受這些環(huán)境的制約，包括國民經(jīng)濟整體的形勢 及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等 等。企業(yè)理財環(huán)境的變化莫測是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的外部原因，因為這些因素存在于企業(yè)之 外，其變化對企業(yè)來說，是難以預見和難以改變的，這必然影響到企業(yè)的財務活動，比如利 率的變動必然會產(chǎn)生利率風險，包括支付的利息過多的風險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風 險和不能履行償債義務的風險；而中國企業(yè)大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念和對外部 環(huán)境變化的適應及應變能力，面對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施 不力，財務風險必然產(chǎn)生。
1.2 企業(yè)內部財務關系混亂，決策缺乏科學性
企業(yè)內部財務關系混亂也是中國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的一個重要原因。在中國，企業(yè)與內 部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、 管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到 保證。在采購、生產(chǎn)、銷售、財務、市場預測等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調配合，造成應收款 項、存貨等資產(chǎn)損失嚴重。在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證，盲目投資， 形成不良資產(chǎn)或巨額損失。資本結構缺乏科學規(guī)劃，籌資綜合成本高，造成負債比重加大， 財務風險增高。
1.3 內部財務監(jiān)控機制不健全
內部財務監(jiān)控是企業(yè)財務管理系統(tǒng)中一個非常重要而且相當獨特的系統(tǒng)，為使其更能充 分發(fā)揮其職能作用，企業(yè)不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據(jù)本企業(yè)的特點， 建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強有力的內部財務監(jiān)控制度，才能保證企業(yè)內部財務監(jiān)控 系統(tǒng)的高效運行。而中國企業(yè)大多沒有建立內部財務監(jiān)控機制。即使有，其財務監(jiān)督制度執(zhí) 行也不嚴格，特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一，缺乏資產(chǎn)損失責任追究制度，對財經(jīng)紀 律置若罔聞，難以進行有效的約束，財務風險極易發(fā)生。
1.4 企業(yè)理財人員素質不高，缺乏風險意識
任何系統(tǒng)的運行，人都是非常重要的條件，高素質的理財人員，更是企業(yè)不可多得的財 富。就目前的情況看，中國企業(yè)的理財人員受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的影響和受專業(yè)教育的程度限制 ，其綜合素質和業(yè)務素質都有待提高，他們的理財觀念和理財方法，特別是職業(yè)道德和職業(yè) 判斷能力，還不能在更大程度上適應市場經(jīng)濟環(huán)境的要求。
2 企業(yè)財務風險的防范
如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作 重點。筆者認為，防范企業(yè)財務風險，主要應做好以下工作。
2.1 建立企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)
要對企業(yè)的財務風險進行防范，首先必須準確、及時地預警企業(yè)的財務風險。一般來講 ，企業(yè)財務風險的識預警可采用以下幾種方法。
2.1.1 建立短期財務預警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預算。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決 于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營 穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 凈額一般應大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要一環(huán)，準確 的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn) 金流量預算，企業(yè)應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益﹑現(xiàn)金流量﹑財務狀況及 投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預算，預測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周 、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算。
2.1.2 確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統(tǒng)。對企業(yè)而言，在建立短期財務預 警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務預警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效益、發(fā)展?jié)?力指標最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利 能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤÷資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率＝營業(yè)利潤÷成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資 機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負債率一般為40%～60%,在投資報酬率大于借款利 率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直 接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標有應收賬款周轉率以及產(chǎn)銷平衡率。
產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值÷工業(yè)總產(chǎn)值
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率。這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法 對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許 值，設計并計算各類指標單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標權數(shù)，用加權算術平 均或者加權幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務狀況。
然而，企業(yè)為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與 時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關。反映財務彈 性的指標有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務本金 償付率,實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應收賬款及存貨周轉率，其中:
到期債務本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量÷(本期到期債務本金＋現(xiàn)金利息支出 )
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：
(資產(chǎn)－負債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補虧損－潛虧)÷(固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋ 長期投資)
從長遠觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資 能力和清償債務能力才能越強。指標有：
總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝(經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息 支出＋所得稅付現(xiàn))÷平均總資產(chǎn)
銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量÷銷售收入凈額
股東權益收益率＝凈利潤÷平均股東權益
雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債導致的， 一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經(jīng)營 的財務風險來確定債務比率，應將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務資本成本率進行對比，只有前 者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即 企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?有；長期負債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務股權比率。其中:
債務股權比率＝平均總負債÷(平均股東權益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失 )
當然，一個財務風險預警系統(tǒng)應該具有良好的內部控制制度以及稽核制度企業(yè)財務風險，否則即使最 先進的預警系統(tǒng)也得不到正常的運轉。由于各企業(yè)的組織形式、企業(yè)規(guī)模等存在差異，企業(yè) 應當根據(jù)實際情況來設計符合其自身要求和特點的財務風險預警系統(tǒng)。
2.2 采取適當?shù)娘L險策略，降低企業(yè)財務風險的危害程度
在建立了風險預警指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質量下降，應 收賬款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降 低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中 控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可 能發(fā)生損失，提出相應措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡 量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā) 展途徑。從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進 行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑 ，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能 力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強， 但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負 債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn) 業(yè)為0.7左右。
2.3 建立有效的風險處理機制，增強抗險能力
為了有效防范可能發(fā)生的財務風險，企業(yè)必須從長遠利益著眼，建立和健全企業(yè)財務風 險防御機制。①可以通過某種手段(比如參加社會保險)將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法， 建立健全企業(yè)風險轉移機制。②可以通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資 多元化等方式及時分散和化解企業(yè)財務風險，建立健全企業(yè)風險分散機制。③可以在選擇理 財方案時，綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務風險，在保證財務管理目標實現(xiàn)的前提下，建 立健全風險回避機制。④可以建立健全企業(yè)的風險基金和積累分配機制，及時足額的增補企 業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟實力，提高企業(yè)抗擊財務風險的能力。
2.4 建設財務風險制度文化，增強風險防范意識
企業(yè)財務風險的高效管理得益于企業(yè)上下一心的全員參與和制度支撐。只有在文化層面 上加強企業(yè)員工的財務風險意識，打破傳統(tǒng)的風險自我無關和自我分割管理的思想，建立起 全面整體的風險觀，在工作中處處時時評估和發(fā)現(xiàn)風險，自發(fā)的協(xié)調和實現(xiàn)團隊化風險控制 ，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時，管理層應致力于調查和規(guī)劃本企業(yè) 的風險制度文化建設，制度控制和文化引導雙管齊下，努力提升企業(yè)的風險管理水平。要使 財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能 會給企業(yè)帶來財務風險，必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。企業(yè)領導人員應加強 科學決策、集體決策，擯棄經(jīng)驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策習好，降低財務決策風險 。
2.5 完善風險管理機構，健全內部控制制度
企業(yè)財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應的組織機構對風險實 施及時有效的管理，只有把企業(yè)的財務風險實現(xiàn)組織化運作，才能實現(xiàn)企業(yè)財務風險管理得 到足夠的重視和真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設立一個財務風險管理處并配備相應的人員 對財務風險進行預測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險，建立健全風險控制機制。另 外，治理結構和內控制度弱化本身就是高風險的表現(xiàn)，因此，首先要完善公司治理結構，提 高風險控制能力，實現(xiàn)科學決策、科學管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。 其次要建立監(jiān)督控制機制，特別要加強授權批準、會計監(jiān)督、預算管理和內部審計。再次是 財務和會計應該分設，單位分管領導分開，分別設置管理中心，各行其責。最后要充分發(fā)揮 內部審計機構和人員的作用，搞好內部控制的評審和風險估計。
2.6 理順企業(yè)內部財務關系，做到責、權、利相統(tǒng)一
為防范財務風險，企業(yè)還須理順內部的各種財務關系。各部門要明確其在企業(yè)財務管理 中的地位、作用、職責及被賦予的相應權力，做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配 方面，企業(yè)應兼顧各方利益，以調動各部門參與企業(yè)財務管理的積極性企業(yè)財務風險，從而真正做到責、 權、利相統(tǒng)一。
綜上所述，企業(yè)只有從這幾方面入手做好對財務風險的防范。
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