中東風(fēng)云
阿美公司匆促上馬IPO史上最大ipo，絕不是單純的經(jīng)濟(jì)考量，而更像是一場(chǎng)政治交易。
11月3日，一場(chǎng)備受矚目的新聞發(fā)布會(huì)，在沙特阿拉伯首都利雅得舉行。發(fā)布會(huì)正式宣布，該國國家石油公司（沙特阿美）的首次公開募股（IPO）將在2019年年底前完成。
眾所周知，阿美公司是世界上最賺錢的公司，2018年全年凈收入高達(dá)1110億美元，公司估值最高達(dá)到20000億美元。因此，即便這家前身可追溯至1933年的全球最神秘石油公司，只出售很少一部分股份，本次宣布的IPO也被外界視為有史以來最大規(guī)模IPO。
從外界反應(yīng)來看，似乎更傾向于審慎看待這次IPO。探析背后的原因，沙特阿美IPO前前后后已拖延近3年，已讓包括投資者在內(nèi)的多方深感疲勞。更重要的是，圍繞IPO本身的若干關(guān)鍵問題，沙特阿美迄今未能給出令人信服的解答，這也讓外界保持適當(dāng)觀望。
從11月3日新聞發(fā)布會(huì)來看，如今確定性信息只有兩個(gè)：一是在沙特國內(nèi)證券交易所（Tadawul）掛牌上市，二是IPO的招股說明書將在11月9日對(duì)外發(fā)布。至于IPO發(fā)行多少股票，發(fā)行價(jià)是多少，具體什么時(shí)間上市……這些細(xì)節(jié)仍有待沙方的澄清。
此外，對(duì)于沙特阿美2000億的估值，外界仍有一些疑慮。華爾街的業(yè)界專家們?cè)?018年所做的一些簡單測(cè)算，以80美元/桶的價(jià)格、日產(chǎn)1100萬桶為基礎(chǔ)出發(fā)，參照業(yè)界平均水平，假設(shè)年均投入400億美元作為資本支出（阿美公司自己宣布的未來10年年均投資額）、自由現(xiàn)金流收益率為7%，由此測(cè)算得出的阿美估值不足15000億美元。
若將當(dāng)前國際油價(jià)和實(shí)際產(chǎn)量水平帶入上述測(cè)算，再加上此次披露的阿美公司資本支出數(shù)值，阿美公司的估值則將進(jìn)一步降至12000億美元左右。
阿美公司在發(fā)布會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)其對(duì)于沙特乃至全球經(jīng)濟(jì)的重要性，不斷講述它過去數(shù)十年間的輝煌成就史上最大ipo，但這些內(nèi)容除了激起沙特國內(nèi)民眾的投資熱情外，并未產(chǎn)生過多效果。
我聽說一些沙特人計(jì)劃賣房賣車，以籌集資金購買阿美公司的股票。更有甚者將購買阿美公司股票與愛國捆綁在一起，必要時(shí)可以砸鍋賣鐵去撐股價(jià)。沙特央行前不久也向境內(nèi)各大銀行發(fā)去問詢函，了解這些銀行向國民發(fā)放貸款、以供購買阿美公司股票的可行性。
很狂熱不是嗎？這恰恰是沙特政府的目的所在。
相較于過去3年里的任何一個(gè)時(shí)間段，當(dāng)下其實(shí)并非阿美公司推進(jìn)IPO的最佳時(shí)機(jī)——沙特政府早先出售5%股份換取1000億美元的“小目標(biāo)”，似乎越來越難實(shí)現(xiàn)。但問題是，它太缺錢了。
且不談沙特在也門戰(zhàn)場(chǎng)上的瘋狂燒錢，僅僅關(guān)注于該國經(jīng)濟(jì)，沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼所推行的“2030愿景”和經(jīng)濟(jì)多元轉(zhuǎn)型，無一不依賴于阿美公司這個(gè)全球最強(qiáng)“現(xiàn)金?！钡妮斞?。
在本次發(fā)布會(huì)上，面對(duì)記者“為何選擇現(xiàn)在？”的提問，阿美公司新任董事長亞西爾·魯梅延的回答是“為何不選擇現(xiàn)在？”
如此充滿外交藝術(shù)的回答告訴我們，阿美公司倉促上馬IPO，絕非單純的經(jīng)濟(jì)考量，而更像是一場(chǎng)政治交易。
□王誠（北京外國語大學(xué)扎耶德阿拉伯語與伊斯蘭研究中心研究員）
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