剛剛，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—機(jī)構(gòu)類第2號(hào)》（下稱《指引》），明確了從事上市公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)備案程序和有關(guān)監(jiān)管要求。
根據(jù)新證券法和此前發(fā)布的《證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案管理規(guī)定》（下稱《備案規(guī)定》），機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)由審批制改為備案制。但考慮市場(chǎng)實(shí)際情況，此次發(fā)布的《指引》規(guī)定，現(xiàn)階段暫由具備相關(guān)展業(yè)經(jīng)驗(yàn)的證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，對(duì)于其他類型主體開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的需求，監(jiān)管部門(mén)將對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估后視情況穩(wěn)步擴(kuò)大展業(yè)公司范圍，確保業(yè)務(wù)良好運(yùn)行。
多位市場(chǎng)人士向記者表示，上述監(jiān)管安排在落實(shí)新證券法要求的前提下，既根據(jù)行業(yè)和市場(chǎng)實(shí)際需要積極穩(wěn)妥推進(jìn)備案工作，又兼顧了防范“一放就亂”的風(fēng)險(xiǎn)；有利于保障財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，防范財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高上市公司質(zhì)量，維護(hù)投資者合法權(quán)益。
備案并不等于“一放了之”
除考慮機(jī)構(gòu)主體類型外，《指引》要求財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，保證其所出具的意見(jiàn)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；同時(shí)要求財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)部控制組織體系和內(nèi)控制度，根據(jù)自身情況審慎展業(yè)，嚴(yán)格控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)整體質(zhì)量。
中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的管理應(yīng)該有保有壓，有管有放?！皩?shí)行備案制并不是一味的放松管理財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的主要類型有哪些，更重要的是放管結(jié)合，將簡(jiǎn)政放權(quán)和監(jiān)管有機(jī)融合、無(wú)縫對(duì)接、同頻共振，不能一放了之?！?/p>
有證券公司表示，部分財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的技術(shù)難度大且往往涉及公眾利益，還可能存在內(nèi)幕交易、利益輸送、洗錢(qián)等風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，鑒于財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)關(guān)乎上市公司質(zhì)量和中小投資者切身利益，成熟資本市場(chǎng)普遍實(shí)施較為嚴(yán)格的監(jiān)管。權(quán)威專家表示，審批改備案不代表完全不能設(shè)條件，也不意味著任何機(jī)構(gòu)都可以展業(yè)。
也有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新證券法和《備案規(guī)定》已對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的管理方式作出調(diào)整，對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的展業(yè)機(jī)構(gòu)限制可以適當(dāng)放寬，同時(shí)監(jiān)管應(yīng)當(dāng)更加嚴(yán)格。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，“審批改備案”是市場(chǎng)化進(jìn)程中的關(guān)鍵之舉，能夠減少行政干預(yù)，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。備案是推進(jìn)以信息披露為核心的資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的必要要求，落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)，應(yīng)將行政監(jiān)管資源從事前審批轉(zhuǎn)到加強(qiáng)事中事后監(jiān)管上來(lái)。
證券公司占據(jù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)主要市場(chǎng)份額
數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)共有證券公司134家，其中絕大多數(shù)公司有財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格；有證券投資咨詢機(jī)構(gòu)83家，分布在全國(guó)不同地區(qū)。
市場(chǎng)人士接受采訪時(shí)表示，上市公司收購(gòu)、重大資產(chǎn)重組等業(yè)務(wù)基本都涉及股份發(fā)行，需要聘請(qǐng)具有證券保薦業(yè)務(wù)資格的證券公司擔(dān)任保薦人。數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，全市場(chǎng)共有250單涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司收購(gòu)交易，其中證券公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)236單，占比94.4％；112單重大資產(chǎn)重組交易均由證券公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。僅有部分股權(quán)激勵(lì)等此前未明確納入監(jiān)管規(guī)制的少量業(yè)務(wù)由證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供，其他機(jī)構(gòu)基本未開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。
田利輝認(rèn)為，實(shí)行備案制度能夠提升證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)化程度。他認(rèn)為，專業(yè)化的來(lái)源不是行政審批財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的主要類型有哪些，而是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。他也表示，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)需要落實(shí)信息披露義務(wù)，嚴(yán)格履行主體責(zé)任。同時(shí)，上市公司也需根據(jù)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)專業(yè)實(shí)力和市場(chǎng)口碑審慎遴選服務(wù)機(jī)構(gòu)。
強(qiáng)化事中事后監(jiān)管 防范風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)注意到其他類型機(jī)構(gòu)向監(jiān)管部門(mén)備案的意向。下一步，監(jiān)管部門(mén)將請(qǐng)證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律組織對(duì)此進(jìn)行充分評(píng)估。
為防范“一放就亂”的風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，監(jiān)管部門(mén)還將通過(guò)系統(tǒng)單位之間的信息共享、監(jiān)管協(xié)作，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)備案與財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)事中事后監(jiān)管的有效銜接，督導(dǎo)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)依法規(guī)范展業(yè)，著力提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
證券交易所將強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司及相關(guān)方從提高上市公司質(zhì)量、維護(hù)中小投資者利益角度出發(fā)，審慎選擇財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將研究把證券公司以外的其他財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)納入會(huì)員進(jìn)行自律管理，指導(dǎo)相關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作。
“對(duì)于在備案中存在弄虛作假、展業(yè)中存在違法違規(guī)行為的機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門(mén)將嚴(yán)厲打擊?！鼻笆鱿嚓P(guān)人士表示。
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