分拆上市是資本市場深化改革的重要一環(huán)?！渡鲜泄痉植鹚鶎僮庸揪硟?nèi)上市試點若干規(guī)定》發(fā)布并實施至今不足1個月時間，目前已有3家A股上市公司啟動分拆預案。另有20多家公司表態(tài)，子公司符合分拆上市的各項指標。根據(jù)券商研報，百余家上市公司控股新三板公司，其中三成符合分拆上市標準。
分拆上市取得突破
2019年12月19日，中國鐵建公告稱，擬分拆旗下中國鐵建重工集團股份有限公司。這成為上述規(guī)定發(fā)布以來首例實質(zhì)性“A拆A”預案。
2020年1月6日，上海電氣公告，將電氣風電打造成為公司下屬獨立風電核心業(yè)務(wù)上市平臺，擬通過在科創(chuàng)板上市加大風電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進一步投入，實現(xiàn)風電業(yè)務(wù)板塊的做大做強。
上海建工分拆上市則瞄準主板。2020年1月9日，上海建工公告稱，擬分拆所屬子公司上海建工材料工程有限公司至上交所主板上市。上海建工表示，通過此次分拆將建材工業(yè)相關(guān)企業(yè)獨立上市，可深化國資國企改革，優(yōu)化國資布局，激發(fā)標的公司內(nèi)生動力，有效推動國有資產(chǎn)做強做優(yōu)做大，并為企業(yè)未來引入戰(zhàn)略投資者、混合所有制改革提供平臺基礎(chǔ)；完成分拆上市后，公司所持有的建工材料權(quán)益有望獲得更為合理的估值，提升公司股東價值。
除了上述三家公司，還有不少公司有分拆上市的打算。
業(yè)內(nèi)人士認為，A股上市公司境內(nèi)分拆上市制度取得突破，充分契合我國上市公司當前發(fā)展的訴求，對于深化國企改革和并購重組、完善資本市場基本制度等方面具有重大意義。
上市公司熱情高漲
綠地控股董事長、總裁張玉良近日表示，綠地可能會在消費領(lǐng)域和基建領(lǐng)域探索分拆的可能性。如果條件允許，公司會先嘗試對一項業(yè)務(wù)進行分拆，再逐步啟動其他業(yè)務(wù)板塊的分拆，但目前尚無時間表。
中國證券報記者根據(jù)滬深交易所互動平臺不完全統(tǒng)計，截至2020年1月9日，已有百余家公司在互動平臺上被投資者追問“是否有分拆上市計劃”。其中，27家公司明確表示，其子公司符合分拆上市的各項指標、或擬分拆上市。
具體看，東港股份、深康佳A、首航節(jié)能、航錦科技、美尚生態(tài)、摩登大道、聚光科技、華邦健康、聯(lián)絡(luò)互動、德聯(lián)集團、易華錄等23家公司表達了子公司擬分拆上市的意愿；山鷹紙業(yè)、安正時尚、聯(lián)美控股等4家公司表達了其子公司符合分拆上市的各項指標以及或擬分拆上市的意愿。
航錦科技表示，子公司長沙韶光的高科技業(yè)務(wù)屬性、利潤規(guī)模、未來發(fā)展?jié)摿Ψ峡苿?chuàng)板上市的相關(guān)監(jiān)管精神，對全資子公司長沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步分析。
宗申動力公告，為穩(wěn)步推進宗申航發(fā)公司分拆上市的資本運作規(guī)劃，公司與宗航合伙企業(yè)將對宗申航發(fā)公司增資2.3億元。其中，公司出資2.23億元。增資完成后公司將持有宗申航發(fā)公司97.67%的股權(quán)。宗申航發(fā)符合科創(chuàng)板的政策定位，未來具備分拆上市的可行性。公司后期將積極響應(yīng)政策要求，聚焦宗申航發(fā)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和市值培育等工作，力爭在2021年達到分拆上市的申報條件。
此外，深康佳A表示，積極推進控股或參股公司在境外或科創(chuàng)板上市。東港股份表示分拆上市，對子公司東港瑞云進行股改，符合條件將申請單獨融資。首航節(jié)能表示，推動子公司首航光熱在科創(chuàng)板上市。
深挖新三板公司
不少新三板公司具備分拆上市潛力。中國證券報記者經(jīng)過篩選發(fā)現(xiàn)，在第一大股東為A股公司且持股比例超過50%的101家掛牌公司中，約30家公司符合分拆上市相關(guān)規(guī)定，具體包括天地華泰、快達農(nóng)化、富士達、新道科技、鋼寶股份、長信暢中、德石股份、匯恒環(huán)保、榮鑫科技、成大生物、中青博聯(lián)、思迅軟件、翰林匯、用友汽車、聯(lián)創(chuàng)電纜、凱盛新材、億兆華盛等。
安信證券指出，主要考慮指標包括：上市公司股票境內(nèi)上市已滿3年；上市公司最近3個會計年度連續(xù)盈利，且最近3個會計年度扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計不低于6億元；上市公司最近1個會計年度合并報表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤不得超過歸屬于上市公司股東的凈利潤的50%等。
從營收和凈利潤指標看，成大生物、用友汽車、新道科技等新三板公司符合分拆上市的條件。
新三板公司成大生物的控股股東是A股公司遼寧成大。成大生物早在2010年已完成股份制改制。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年，公司分別實現(xiàn)營收10.26億元、12.72億元，凈利潤分別為5.13億元、5.55億元。2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.91億元，同比增長8.98%，實現(xiàn)利潤總額7.19億元，同比增長9.61%，凈利潤為6.13億元，同比增長10.26%，扣非歸母凈利潤為5.98億元，同比增長8.61%。
用友汽車是A股公司用友網(wǎng)絡(luò)的子公司。用友汽車專注于汽車市場營銷和售后服務(wù)領(lǐng)域分拆上市，圍繞“用友車商云”品牌，打造汽車產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)閉環(huán)。公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入4.85億元，比上年同期增長29.73%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.06億元，比上年同期增長27.11%。
根據(jù)申萬宏源的測算，在參股新三板子公司的144家上市公司中，31家上市公司符合分拆條件。根據(jù)安信證券的測算，百余家上市公司為新三板公司的第一大股東，約30家符合分拆標準。符合可分拆條件的公司收入及利潤體量大，約三成符合科創(chuàng)板財務(wù)標準。
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