企業(yè)需要考慮以股票換取資產(chǎn)或以股票換取股票因為后兩種以股票出資的方式對目標企業(yè)股東來說在并購過程中不需要立刻確認其因交換而獲得并購企業(yè)股票所形成的資本利得即使在以后出售這些股票需要就資本利得繳納所得稅也已起到了延遲納稅的效果不過正像前文聯(lián)想并購案中所提到的純粹的以股票換取資產(chǎn)或以股票換取股票有可能形成目標企業(yè)反收購并購企業(yè)的情況所以企業(yè)在出資方式上往往是在滿足多方需求的利益平衡狀況下計算出稅負成本最低對企業(yè)最有利的一種方式最終采納的方式往往是復合的就像聯(lián)想的一部分是現(xiàn)金收購一部分用股票收購打個比方說如果IBM不是美國企業(yè)而是中國企業(yè)IBMPC市值與聯(lián)想集團相當那么6億美元的聯(lián)想股票相當于185的聯(lián)想股份時65億美元的現(xiàn)金恰好相當于聯(lián)想市值的20按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問題的通知》國稅發(fā)[2000]119號的規(guī)定合并企業(yè)支付給被合并企業(yè)或其股東的收購價款中除合并企業(yè)股權(quán)以外的現(xiàn)金有價證券和其他資產(chǎn)簡稱非股權(quán)支付額不高于所支付股權(quán)票面價值或支付股本的賬面價值20的可以不計算所得稅[--empirenewspage--]那么IBM將不被征收所得稅當然IBM不是中國企業(yè)而是美國企業(yè)IBM的市值也并不等同于聯(lián)想但是我們相信在美國一定也會有一套類似于中國的并購稅制而依據(jù)這套并購稅制65億美元的現(xiàn)金恰好是一個避稅的節(jié)點當然這個并購避稅的故事還可以繼續(xù)深挖下去其他的并購避稅方略■選擇同一行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)同類商品的企業(yè)作為目標企業(yè)即橫向并購這種并購可以消除競爭擴大市場份額形成規(guī)模效應(yīng)從稅收角度看由于并購后企業(yè)經(jīng)營的行業(yè)不變橫向并購一般不改變并購企業(yè)的納稅稅種與納稅環(huán)節(jié)■選擇與供應(yīng)商或下游企業(yè)的合并即縱向并購可以增加或減少流轉(zhuǎn)稅的納稅環(huán)節(jié)■企業(yè)因負債而產(chǎn)生的利息費用可以抵減當期利潤從而減少所得稅支出因此并購企業(yè)在進行并購所需資金的融資規(guī)劃時可以結(jié)合企業(yè)本身的財務(wù)杠桿強度通過負債融資的方式籌集并購所需資金提高整體負債水平以獲得更大的利息擋稅效應(yīng)■企業(yè)并購是一種資產(chǎn)重組行為它可以改變企業(yè)的組織形式及內(nèi)部股權(quán)關(guān)系與稅收籌劃有著千絲萬縷的聯(lián)系通過企業(yè)并購可以實現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)或上下游企業(yè)流通環(huán)節(jié)的減少合理規(guī)避流轉(zhuǎn)稅這是企業(yè)并購的優(yōu)勢所在■當然避稅一定要避得巧妙否則給人留下借并購逃避稅務(wù)的嫌疑對企業(yè)的未來發(fā)展就會造成不良影響
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