基于萬科集團(tuán)為例企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析【摘要】一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況無疑是受到所有企業(yè)利益相關(guān)者關(guān)注的，那么對企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn) 行分析顯得尤為重要。進(jìn)行良好的財(cái)務(wù)分析需要對公司相關(guān)人員采取科學(xué)的方法，以財(cái)務(wù)報(bào) 表為基礎(chǔ)，根據(jù)會(huì)計(jì)，統(tǒng)計(jì)，企業(yè)戰(zhàn)略，產(chǎn)業(yè)，市場數(shù)據(jù)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息，分析本公司的財(cái) 務(wù)運(yùn)行情況以及形成此結(jié)果的過程和原因，用全面、客觀、真實(shí)的態(tài)度來評析公司的財(cái)務(wù)狀 況，同時(shí)要做好財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)決策。本文借助萬科集團(tuán)10 年至14 年的償債能力，營運(yùn)能 力，以及獲利能力情況來分析萬科集團(tuán)的連續(xù)五年的財(cái)務(wù)狀況。 本文采集自網(wǎng)絡(luò)，本站發(fā)布的論文均是優(yōu)質(zhì)論文，版權(quán)和著作權(quán)歸原作者所有。 【關(guān)鍵詞】償債能力 營運(yùn)能力 獲利能力 一、萬科集團(tuán)概況 萬科集團(tuán)的首創(chuàng)地是深圳，創(chuàng)立時(shí)間是 1984 年之后成為深圳第二家上市的企業(yè)。萬科有中國最大的房地產(chǎn)的美譽(yù)之稱。事實(shí)上，萬科真正進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)是在 1988 1933年初步確定公司的核心任務(wù)是：把重心放在大眾住宅。2008 年末，萬科的發(fā)展出現(xiàn)歷史 性的突破，公司業(yè)務(wù)橫跨珠三角，長三角，黃渤海附近的三十多個(gè)城市。又經(jīng)過兩年的努力， 萬科的年銷售額達(dá)到千億元，是全國首個(gè)房地產(chǎn)類行業(yè)實(shí)現(xiàn)千億元年銷售額的公司。
曾上榜 《福布斯》也曾多次被選為“中國最受尊敬的企業(yè)”。萬科取得如此大的成就，離不開企業(yè)的 主流價(jià)值文化的引導(dǎo)，萬科的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)守價(jià)值底線，對外界不正當(dāng)?shù)睦嬲f“不”用 自身的真實(shí)實(shí)力和特有的專業(yè)能力獲取應(yīng)有的那份回報(bào)和榮譽(yù)。 二、案例分析 （一）償債能力分析 1.短期償債能力。 上表反映的是萬科集團(tuán)2010 年至2014 年近五個(gè)年度的流動(dòng)比率數(shù)據(jù)，速動(dòng)比率數(shù)據(jù)， 現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流量比率數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的流動(dòng)比率和它的短期償債 能力呈現(xiàn)的是正相關(guān)，萬科近五年的流動(dòng)比率整體是下降的但幅度不是很大，可以分析出公 司的短期償債能力有一定程度減弱。 其次，速動(dòng)比率提供的償債能力信息比流動(dòng)資產(chǎn)來的更可靠，因?yàn)槠渌賱?dòng)資產(chǎn)中不包含 存貨等很難變現(xiàn)的不具有穩(wěn)定性的流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)比率在1 左右是正常范圍，表中萬科的速 動(dòng)資產(chǎn)均在 0.3 0.5，遠(yuǎn)低于正常水平，這說明萬科面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)在增大，務(wù)必采取強(qiáng)有力手段增強(qiáng)短期償債能力。 2.長期償債能力。 10 年至14 年萬科的資產(chǎn)負(fù)債率都遠(yuǎn)超過50%，保持在75%左右，反映了萬科近五年采取 擴(kuò)張性的房地產(chǎn)政策，但大面積購買土地，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要大量的資金準(zhǔn)備，這就導(dǎo)致萬 科的銀行借款急劇上漲，負(fù)債增加，從而資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)很高的形態(tài)。
從投資者的角度分析， 萬科在利用負(fù)債為自身獲取利益，舉債經(jīng)營的成果較好。從另外的角度來講，債權(quán)人并不愿 意看到如此高的資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率和長期長期償債能力是反比關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析，這對萬科貸款經(jīng) 營是非常不利的。 產(chǎn)權(quán)比率揭示的是企業(yè)基本財(cái)務(wù)的穩(wěn)定程度，產(chǎn)權(quán)比率和風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬是正比?P 系，即有 兩種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率越高，風(fēng)險(xiǎn)越高，報(bào)酬越高，或者產(chǎn)權(quán)比率越低，風(fēng)險(xiǎn)越低，報(bào)酬 年產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到360.21%，雖然之后兩年有小幅度的下降，但依然保持百分之三百以上，充分說明萬科的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是前者。 （二）營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力的定義是企業(yè)的管理者們對公司本身資產(chǎn)的使用效率情況，是否在經(jīng)營過程中 合理分配資產(chǎn)的用途，合理配置員工，合理利用企業(yè)現(xiàn)有資源。 1.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)對存貨營運(yùn)情況 的指標(biāo)。一般來說，我們可以從存貨周轉(zhuǎn)率看出一個(gè)公司對存貨的管理水平，這一指標(biāo)情況 直接決定該公司的償債能力以及獲利能力的高低，一般情況，存貨的資金占用少，流動(dòng)性就 會(huì)變強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)速度就加快。反之，如果企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品銷售不暢的問題就會(huì)導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn) 速度變慢。由于萬科集團(tuán)10 年至14 年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.27、0.25、0.28、0.32、0.32， 呈小幅度波動(dòng)，13 年該指標(biāo)上升可能是由于企業(yè)接受了大訂單，必須要增大存貨儲(chǔ)備量來滿 足供應(yīng)，因此，存貨周轉(zhuǎn)率微微上升。
而到了14 年，可能是銷售萎縮，庫存出現(xiàn)嚴(yán)重積壓， 由此導(dǎo)致的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)下降。 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)可以看出公司對應(yīng)收賬款的管理效率， 一般而言，我們認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高對公司越有利，這說明公司的回款速度很快，收賬 的周期也很短，將大大降低成本，減少壞賬損失，應(yīng)收賬款。萬科10 至14 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率分別為43.96、46.18、60.63、54.54、58.87，相對于2012 年來說2014 年萬科的應(yīng)收賬 款率有大幅度下降，13 年萬科集團(tuán)受房地產(chǎn)的市場宏觀調(diào)控影響，而2012 年和2014 年主營 業(yè)務(wù)的大幅度上升也導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升。 3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。萬科10 年至14 年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)分別是0.30、0.29、0.32、 0.34、0.32，，連續(xù)五年基本保持在1.3 上下，通常而言，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和公司加強(qiáng)內(nèi)部管 理密切正相關(guān)，這樣便于公司對其自身的流動(dòng)資產(chǎn)合理有效的配置。 4.營運(yùn)能力分析過程中存在的不足。在財(cái)務(wù)報(bào)告中分析一個(gè)企業(yè)的營運(yùn)能力情況，我們 通常只是從一些常規(guī)的指標(biāo)高低區(qū)衡量它的營運(yùn)水平，但是實(shí)際生活中評估企業(yè)的營運(yùn)能力 可能會(huì)受到很多方面因素的干擾，很難精確的計(jì)算出營運(yùn)能力指標(biāo)。
因?yàn)樵谪?cái)務(wù)報(bào)告中，應(yīng)收賬款的計(jì)算過程中沒有考慮到實(shí)際的營業(yè)收入收回情況，只是 簡單地將理論上的銷售收入比上平均應(yīng)收賬款余額，而實(shí)際上企業(yè)可能存在無法收回的資金， 這部分資金應(yīng)該記入營業(yè)外支出，而不是應(yīng)收賬款，這樣我們計(jì)算出來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就 會(huì)出現(xiàn)出入，與理論上不一致。 （三）獲利能力分析 獲利能力反映一個(gè)企業(yè)獲取利潤能力的高低，也是判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營的重要標(biāo) 準(zhǔn)。有關(guān)獲利的常用指標(biāo)有銷售毛利率，營業(yè)利潤率，總資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率等。 1.銷售毛利率分析。 表中反映萬科集團(tuán)近五年的主營業(yè)務(wù)收入增長的速度非?？?， 但是由于物價(jià)飛漲導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)成本也不斷增長，而且增長的速度比主營業(yè)務(wù)的增長速度快 很多，售毛利率也是持其續(xù)下降的。因此，主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的邊際利潤也是逐年減少的， 公司必須及時(shí)采取有效措施降低成本，增加凈利潤，提高銷售毛利率。 2.營業(yè)能力分析。 萬科2010～2013 年的營業(yè)利潤率逐年降低，降低了近7 個(gè)百分點(diǎn)，但是2014 年又比13 年增加1.92 個(gè)百分點(diǎn)。營業(yè)利潤率主要受到兩個(gè)因素的影響，一個(gè)是營業(yè)收入，另一個(gè)是營 業(yè)利潤，從表總的數(shù)據(jù)可知，萬科集?F 近五年的營業(yè)收入，營業(yè)利潤都是呈現(xiàn)不斷增長的趨 勢，然而由于10 年至13 年?duì)I業(yè)利潤的增長速度不及營業(yè)收潤增長速度，導(dǎo)致了營業(yè)利潤率 的下降，同理，由于14 年的營業(yè)利潤增長速度大于當(dāng)年的營業(yè)收入增長速度，所以營業(yè)利潤 率自然是提高了。
主營業(yè)務(wù)收入增加，但是營業(yè)利潤率卻下降了，其中原因可能是制造成本、 期間費(fèi)用的增加引起的，具體是哪種原因還需要企業(yè)再做進(jìn)一步的判斷，公司要找準(zhǔn)問題的 關(guān)鍵所在，實(shí)施強(qiáng)有力的舉措來應(yīng)對，這樣才會(huì)提高獲利能力。 3.總資產(chǎn)報(bào)酬率分析。 萬科集團(tuán)近五年的總資產(chǎn)報(bào)酬率總體呈下降趨勢，但是幅度比較小，基本保持在4%左右。 總資產(chǎn)報(bào)酬率相對而言是一個(gè)比較全面反映出企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。一般來說，該指標(biāo)和企 業(yè)的資產(chǎn)利用效率、獲利能力、以及經(jīng)營管理水平是正相關(guān)的。由此，我們不得而知萬科集 團(tuán)12 年至14 年近三年的資產(chǎn)利用率在降低，獲利水平也是越來越弱，經(jīng)營管理水平存在不 當(dāng)，需完善上層管理，提高管理質(zhì)量，扭轉(zhuǎn)企業(yè)不利的發(fā)展趨勢。 4.凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的高低反映的是企業(yè)自有資金投資收益水平高低的 指標(biāo)，同時(shí)也是考核企業(yè)獲利能力的核心指標(biāo)。該項(xiàng)指標(biāo)主要是分析股東權(quán)益來判斷企業(yè)獲 取凈利潤的能力情況，體現(xiàn)凈資產(chǎn)獲得報(bào)酬的能力。凈資產(chǎn)收益率的適用性比較強(qiáng)，能夠作 為各個(gè)行業(yè)評價(jià)其自身獲利能力指標(biāo)。此 萬科10 年至14 年度的凈資產(chǎn)收益率在降低，10 年為16.47%，11 年為18.17%，12 19.66%，13年為19.66%，14 年為17.86%，說明企業(yè)所有者投所獲得的回報(bào)水平在降低，進(jìn) 而得知企業(yè)的獲利能力在減弱。
5.盈利能力方面的改進(jìn)建議。 （1）加大對期間費(fèi)用的管理控制力度。萬科在近三年的發(fā)展中營業(yè)收入逐年增張，這說 明其生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大以及市場占有率在提高，但由此導(dǎo)致的企業(yè)管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用以及銷 售費(fèi)用也不斷的增長，并且增長的速度大于營業(yè)收入增長的速度，從而企業(yè)的銷售毛利率， 資產(chǎn)報(bào)酬率等反應(yīng)獲利能力的指標(biāo)下降。我們建議從以下兩個(gè)方面改善：首先，學(xué)會(huì)規(guī)劃， 對下一個(gè)會(huì)計(jì)期間所需的費(fèi)用進(jìn)行合理準(zhǔn)確的預(yù)算，嚴(yán)格控制，同時(shí)監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況， 及時(shí)分析實(shí)際費(fèi)用和預(yù)算之間存在的差異，然后調(diào)整方向，重新預(yù)算，找準(zhǔn)更有效的方向前 進(jìn)。另一方面，企業(yè)要適當(dāng)節(jié)省資源，對組織內(nèi)部的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理配置人員工作，實(shí)現(xiàn)有 效的工作開展。 （2）重視對成本控制與管理。萬科10 年至14 年銷售收入是逐年增長，但是它的成本也 是逐年增長的，且增長速度遠(yuǎn)大于其銷售收入，因此它的獲利能力是不斷減弱的。因此，要 合理的管理控制成本，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手，第一，前期要降低采購成本，采取招標(biāo)形式 尋找合適的供應(yīng)商，獲得物美價(jià)廉的商品。第二，企業(yè)在生產(chǎn)制造過程中加強(qiáng)對生產(chǎn)成本的 控制，最大限度降低生產(chǎn)成本，公司可以將過于復(fù)雜且房費(fèi)大量人力物力資源的產(chǎn)品包給其 他廠家加工。
最后，工廠要把能源消耗降到最低，這是綠色生產(chǎn)的必然走向。 三、結(jié)論 通過對中國最大的房地產(chǎn)公司萬科集團(tuán)近五年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了比較詳細(xì)的分析。當(dāng)下， 城市化進(jìn)程不斷加快，居民對房屋的需要力度愈加強(qiáng)烈，對房地產(chǎn)投資者也越來越多，由此 我們可預(yù)測，中國的房地產(chǎn)行業(yè)將在很長一段時(shí)間里保持熱門，盡管萬科集團(tuán)長久保持經(jīng)營 業(yè)績的良好成果，同時(shí)也有積極穩(wěn)健的經(jīng)營作風(fēng)。但是，根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)近五年來的分析，萬 科的償債、營運(yùn)和獲利能力都不是很樂觀，逐年下降的趨勢。因此萬科只有采取及時(shí)有效的 措施，才可以繼續(xù)保持積極的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。在萬科公司歷年來財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的幫助下， 使得我對各個(gè)指標(biāo)有了一個(gè)更加深刻與相對全面的認(rèn)識(shí)，并且讓我真正走出教科書理論知識(shí) 的局限，將它應(yīng)用到實(shí)踐中，從縱向和橫向兩個(gè)不同的角度對萬科公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。 參考文獻(xiàn) [1]謝志華.《財(cái)務(wù)分析》. [2]盧雁影.《財(cái)務(wù)分析》，科學(xué)出版社. [3]劉翠霞.《財(cái)務(wù)報(bào)表編制與分析與實(shí)務(wù)》，北京清華大學(xué)出版社. [4]錢愛民.《財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例》企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社. [5]陸正飛.《財(cái)務(wù)管理核心課程教材：財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，中信出版社. [6]王化成.《財(cái)務(wù)管理學(xué)》.
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