前面介紹了一些指標(biāo)可以用來判斷企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，比如用資產(chǎn)負(fù)債率來判斷企業(yè)的負(fù)債是否合理，用流動比率和速凍比率來判斷企業(yè)的短期償債能力，即是否存在突然性破產(chǎn)的可能，而市凈率則使用說明資本市場對企業(yè)的資產(chǎn)的主觀看法，可以用來評估股價(jià)是否高估。今天來介紹一個指標(biāo)用來判斷企業(yè)的破產(chǎn)傾向，該指標(biāo)數(shù)值越大，破產(chǎn)的可能性越小，這個指標(biāo)就是Z指數(shù)。
概念說明
Z指數(shù)是采用多個不同的單項(xiàng)指標(biāo)，通過加權(quán)后組成一個多變量的綜合性指標(biāo)。它可以用來評估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度以及企業(yè)的綜合運(yùn)營情況，Z指數(shù)的大小與公司的風(fēng)險(xiǎn)程度成反比，即Z值越小，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；Z值越大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
計(jì)算方式
Z指數(shù) = a*X1 + b*X2 + c*X3 + d*X4 + e*X5
X1 = (流動資產(chǎn) - 流動負(fù)債) / 總資產(chǎn)
X2 = (盈余公積 + 未分配利潤) / 總資產(chǎn)
X3 = (利潤總額 + 利息費(fèi)用) / 總資產(chǎn)
X4 = 總市值 / 總負(fù)債
X5 = 銷售收入 / 總資產(chǎn)
a、b、c、d、e是因子系數(shù)，一般對于上市公司的該項(xiàng)系數(shù)取值和Z值計(jì)算公式為:
Z= 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1X5
注意:因子系數(shù)是可以進(jìn)行修改的，比如非上市公司的因子數(shù)和非上市公司的因子數(shù)就不一樣。
Z指數(shù)的意義
1.主要用于對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評估。Z值越小，說明企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性越大。企業(yè)破產(chǎn)的臨界值是1.81。Z值處于1.8至3之間，則顯示企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在破產(chǎn)的可能性。Z值大于3，則表示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好。
2.Z指數(shù)雖然對不同行業(yè)的企業(yè)提供較一致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法，方便對企業(yè)進(jìn)行比較，但是在實(shí)際中，每個行業(yè)會有不同的Z指數(shù)因子系數(shù)，上市公司和非上市公司，國有公司和私營企業(yè)都會有不一樣的因子系數(shù)。
3.企業(yè)在Z值出現(xiàn)下降，處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間時(shí)，需要降低自己的負(fù)債來抵御風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)Z值較高時(shí)，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)募哟筘?fù)債，這樣就可以更充分地利用資源，創(chuàng)造更多利潤。
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