借殼上市的成本
1.收購(gòu)方的成本
1.1直接成本
收購(gòu)方借殼上市的直接成本包括：一是收購(gòu)方支出的買(mǎi)殼和置換費(fèi)用；二是上市公司其他公眾股東行使現(xiàn)金收購(gòu)選擇權(quán)的成本；三是以較低價(jià)格置出上市公司的全部資產(chǎn)及負(fù)債以實(shí)現(xiàn)凈殼帶來(lái)的成本，若大股東或非關(guān)聯(lián)方無(wú)接收能力，還要支付一定的補(bǔ)償金；四是股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及的所得稅及印花稅支出。
1.2間接成本
收購(gòu)方借殼上市的間接成本包括：一是債權(quán)人要求提前清償債務(wù)的成本；二是由于上市公司具有社會(huì)公眾公司的特性，收購(gòu)方注入的資產(chǎn)及由其產(chǎn)生的收益必將與其他股東共享什么是借殼上市，攤薄了收購(gòu)方的收益，稀釋了收購(gòu)方的控制權(quán)；三是殼公司可能潛在的財(cái)務(wù)和法律風(fēng)險(xiǎn)較高；四是對(duì)殼資源的整合成本，包括對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略、核心能力、業(yè)務(wù)、管理制度及人事等多方面的整合可能產(chǎn)生的成本。
2.被收購(gòu)方的成本
對(duì)原控股股東或?qū)嶋H控制人而言，一是以協(xié)議約定價(jià)格出售所持股票的，定價(jià)可能會(huì)低于二級(jí)市場(chǎng)股票的流通市價(jià)；二是接收殼公司置出的資產(chǎn)、承繼債務(wù)、整合業(yè)務(wù)和人員的成本；三是喪失融資平臺(tái)后，以其他方式再融資增加的成本；四是股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓將涉及涉及所得稅及印花稅支出。
借殼上市的收益
1.收購(gòu)方的收益
對(duì)于收購(gòu)方來(lái)講獲得收益包括：一是節(jié)約進(jìn)入公開(kāi)資本市場(chǎng)的時(shí)間成本，獲得上市公司的融資平臺(tái)，降低公司的融資成本；二是實(shí)現(xiàn)注入資產(chǎn)的證券化，增強(qiáng)了注入資產(chǎn)的流動(dòng)性，收購(gòu)方借助股票的流動(dòng)性溢價(jià)實(shí)現(xiàn)注入資產(chǎn)的增值及獲得在二級(jí)市場(chǎng)出售股票套現(xiàn)的機(jī)會(huì)；三是確定已有業(yè)務(wù)和新注入業(yè)務(wù)之間的戰(zhàn)略關(guān)系，完善產(chǎn)業(yè)鏈；四是實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張和降低多樣化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
2.被收購(gòu)方的收益
對(duì)被收購(gòu)方原控股股東或?qū)嶋H控制人而言，一是從收購(gòu)方處獲得大量現(xiàn)金，補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)中對(duì)現(xiàn)金流的需求；二是挽救面臨退市的殼公司，使股票仍具有在市場(chǎng)上流通的資格什么是借殼上市，從而避免退市后股票跌價(jià)的損失；三是以較為合理價(jià)格取得殼公司置出的，與其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)；四是基于收購(gòu)方注入資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益，使留存的股票獲得更高的收益。
對(duì)殼公司本身而言，一是收購(gòu)之后經(jīng)營(yíng)效率會(huì)得到提高，競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)增強(qiáng)；二是最大限度的盤(pán)活資產(chǎn)，尋找最佳途徑實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在不同所有者之間的轉(zhuǎn)移與組合，使資源的配置更加合理，以提高效率；三是有利于上市公司各項(xiàng)資源的有效配置、提高上市公司的整體質(zhì)量。
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